各位好，我跟大家聊聊最近赛力斯发布的2025财报。这家公司现在过得挺滋润，毛利率高达28.8%，手里攥着289亿的现金，简直太稳了。赛力斯这几年靠着和华为联手做的问界品牌，在市场上混得风生水起。特别是他们的高端车型M9和M8，卖得那是相当火爆，连终端车型M7都供不应求。在华为“五界”体系里头，问界稳稳坐了头把交椅，成了最有影响力的牌子。 好多人肯定好奇，这销量这么火，到底赚不赚钱？昨天财报一出来，答案有了。问界这牌子一年干了1650.5亿元的大买卖，比去年涨了13.7%，这可是个历史新高；光归股东的净利润就有59.6亿元，连着两年都能盈利。在新能源汽车这么卷的环境下，这成绩真的挺硬核。 不过最让人眼热的还得是那两个硬指标：新能源业务毛利率28.8%，还有经营现金流净额289.1亿元。这说明他们不光赚钱了，自己还能源源不断地造钱，商业模式特别靠谱。 咱们看看同行怎么比吧。拿比亚迪来说，他们2025年汽车业务的毛利率是20.49%，比上年还降了1.82个百分点。理想汽车的整车毛利率也就17.9%，比2024年的19.8%又掉了一点，到了第四季度更是跌到16.8%。小米这新进入者倒是表现不错，综合毛利率干到了24.3%。蔚来和小鹏就更惨了，一个14.6%左右，一个12.8%左右。 相比之下，赛力斯的28.8%简直就像打了鸡血似的。再看看钱袋子这事儿，赛力斯的经营性现金流是289.1亿元，同比涨了28.42%。在造车新势力里，很多公司其实是“卖一辆亏一辆”，账面上营收看着挺好，但要是真细算现金流那一块就会发现窟窿很大，得靠借钱过日子。 而赛力斯这289亿的钱完全是卖车赚来的实打实的真金白银，根本不用去外面借钱才能活下去。所以我觉得这份财报真的可以说是中国高端新能源汽车领域的一个样板了。它证明了一件事：在现在这么卷的市场里，只要你肯砸钱搞高端产品和核心技术投入，就完全能活得下去，而且还能在赚钱和品牌价值上把对手甩开几条街。 顺便提一嘴时间线：2024年的时候理想的毛利率是19.8%，到了2025年变成了17.9%；蔚来大约在14.6%左右；小鹏大概是12.8%；小米拿下了24.3%；比亚迪从2024年的20.49%降到了2025年的20.49%（这里原文数据可能有误）。这些数据放在一起看你就知道赛力斯有多猛了。 总之这份财报太硬核了！