要分析山东地炼石脑油的现状，得先看清一个现实：国内市场上真正自由流通的石脑油，几乎全是山东那边生产出来的。因为这里的市场化程度最高，所以成了观察全国走向的风向标。两大巨头中石油和中石化把资源搞了个“内循环”，外界想拿货都没门。 在这个体系里，炼厂主要靠着两种工艺：常减压直馏和焦化加氢。直馏那路线原料不稳，装置开工也低，产量老是飘乎不定；焦化路线硫和烯烃都高，必须经过加氢精制才能卖，不过精制后的东西质量很好。 从2014年的图表就能看出来，当时还是这两种路线平分秋色：直馏占了49%，焦化占44%，剩下那7%来自蜡油加氢裂化。这东西芳烃含量高、杂质少，特别受调油商和重整厂的欢迎。 咱们再看看直馏石脑油的前景。在2015年前10个月，一次加工平均开工率达到了43.97%，比之前提升了7.91个百分点。民营原油进口权放开后，原油品质变好了，石脑油的收率也就跟着上去了。从理论上说，产量肯定会增加。但问题是很多炼厂还是把卖成品油当主要目的，为了多赚柴油钱，就会牺牲掉一部分石脑油。只要这个逻辑不改变，产量波动就难改。 焦化这边虽然2015年产能扩张到了3740万吨（同比多了350万吨），1到10月平均开工率也达到了53.74%（只比去年多了0.14个百分点），看起来挺猛的。但实际产量却没跟上趟。按常规15%的收率算下来，理论上应该有302万吨。可实际上呢？2014年才只有200到210万吨，少了将近50到60万吨。原因是有些厂故意压低塔顶温度，还提高后续加氢干点，为了多产国四标准的柴油去卖高价。 现在有个新情况值得关注：江苏新海那边投产了一套加氢裂化装置，芳烃含量很高的加氢裂化石脑油开始批量出来了。随着地炼对化工利润的追求越来越深，还有油品升级的日子越来越近，这种油很有可能从“小众”变成“主流”，从而打破直馏和焦化这两家独大的局面。 总结一下：短期内山东地炼的石脑油市场还是会继续“直馏+焦化”两条路走下去；但长期来看，加氢裂化石脑油会扮演“破坏者”的角色。谁能抢先把工艺升级了，结构调整好了，谁就能在下一轮竞争里占主动。