这周的股市表现一般，中证1000和中证500这些指数跌得挺多，大家的交易热情也不像前段时间那么高，手里的钱也开始往回缩了。看Wind的数据，3月19日的时候，场内融资余额一共少了234亿元。融资买股票的人变少了，说明投资者在复杂的环境里不敢贸然加杠杆。 先看国内的基本面情况。今年1到2月份，国民经济的开局不错。工业增加值同比涨了6.3%，消费总额也有2.8%的增长。最值得一说的是投资这一块，不算房地产的话，全国固定资产投资涨了5.2%，特别是制造业这块表现特别亮眼。下周一就要看一个重要的“指路牌”——中国2月工业企业利润年率的数据了。如果利润数据继续变好，就能给现在这个“开工旺季”做个有力的后盾，也是我们判断后面业绩能不能兑现的一个依据。 再说说国外的情况。美联储3月份选择按兵不动，利率维持在3.50%-3.75%。不过他们的点阵图显示得比较谨慎，估计2026到2027年降息的步子会迈得更慢一些。鲍威尔说得很明白，不看到通胀真的降下来就不会轻易降息。下周宏观数据会集中发布：周二美国、欧洲和日本都要公布3月制造业PMI的初值；周四和周五还有美国的初请失业金人数和消费者信心指数。 近期市场的交易逻辑有点乱，从刚开始怕出事到后来怕通胀，现在又在赌中东那边的冲突会不会缓和。等到3、4月年报一出来，逻辑就会变从“猜明年”变成“看今年”。我觉得后面股价上涨和业绩兑现这两条线很关键。可以关注一下新能源和老能源（像电力设备这些），还有位置比较低的券商板块。在防守端可以加点银行和石油石化，再加上农业、交通运输这些抗跌的品种。另外部分中字头的股票也能看看，有些位置低又能分红利的中字头资产是地难受挫时的“压舱石”，像基建、油运这些也会跟着受益。 债券市场最近挺纠结的。中东那边的乱局把油价给推上去了，这种输入型通胀让大家觉得PPI很快就要转正了。这个预期把长端利率死死地压住了。不过国内经济恢复得不太像以往那样扎实，内需还得巩固一下。货币政策还是挺宽松的，资金面也还宽松。所以十年期国债收益率大概就在1.75%-1.85%这个区间里晃悠。 黄金和美元那边短期有点波折但长期逻辑没变。黄金这周跌了主要是因为大家觉得美联储降息要晚了、美元太强还有实际利率在涨。虽然那边还在打仗带来了油价的上涨反而让大家更担心“滞胀”，暂时压制了黄金的避险作用。但长期来看各国央行还是在抢金子买“去美元化”的动作没停。黄金作为资产组合里的一部分对冲风险的作用还是很强的。 美元指数现在稳稳站在100关口上面。它强势有三个原因：美联储那一套鹰派说法、油价高带动了避险资金进场、美国自己的数据还说得过去。后面一段时间美元还会很强硬。但要是以后那边不打仗了或者通胀真的降下来了，大家又开始琢磨降息的事儿的时候，美元就有点悬了。 投资有风险，入市得谨慎啊！