听了市场这么多乱糟糟的声音，MarketWatch最近有个法国兴业银行的股票策略主管卡布拉，在一片“华尔街都在猜”的喧闹里给出了不一样的看法。他说真正关键的，就是两件事：冲击会持续多久，还有美联储要怎么应对。回顾这半个世纪，美国和以色列联手去打伊朗让油价又翻了天。过去那一周，几乎所有主要的资产类别都像坐过山车一样上下翻飞。 你可能不知道，1973年欧佩克搞了石油禁运，1979年伊朗革命闹起来，1990年海湾战争开打，2003年美国又去打伊拉克，还有今年2022年的俄乌冲突，这五次大的冲击都是那样。数据显示油价震荡通常三个月左右就消停了，美国股市在这些时候往往跑得比其他国家的资产好，美元和黄金也跟着沾光。不过这也不绝对，光靠油价冲击本身其实不一定把经济带垮。真正吓人的是美联储的钱袋子收得太紧。 五次冲击里有三次最后搞垮了美国经济，而这三次都发生在美联储刚好把政策收紧的时候。后来那两次运气好一点，经济还挺得住。特别是上世纪70年代那次特别典型，油价涨上天再加上美联储拼命加息，两股风一吹就把经济给吹进了深渊。 现在的情况是有两组信号对着干。在期货市场上，大家都赌油价涨会让美联储今年降息的空间变小，有些人甚至觉得如果通胀又回来了，美联储说不定还要反手再加点息。可另一边看衡量长期通胀预期的指标，自从去年夏天以来就一直在往下掉，现在没啥动静了。这说明大家心里头其实还是盼着这次涨价就是个暂时的事儿。 卡布拉讲了个意思：“央行到底是要选择假装看不见这种临时涨价呢。”现在这两套信号不一块走的情况，就是大家心里最大的那个结。