近期，国内减重与代谢治疗领域竞争明显加快。医保政策、企业定价与渠道策略相互影响，行业进入“以价换量”和“扩面增效”同步推进的新阶段。2月9日，业务进展沟通会上，信达生物对应的负责人表示，司美格鲁肽与替尔泊肽的降糖适应证进入医保后，出现整体价格调整，属于市场可预期的变化。公司判断，随着医保控费趋势延续、带量预期增强，未来可能有更多创新药适应证进入谈判机制；公司旗下玛仕度肽的降糖适应证在2026年也存在参与医保谈判的可能。问题层面看，减重药市场正同时承受短期价格波动与中长期结构升级的压力。自2025年底以来，围绕GLP-1相关药物的终端价格竞争持续升温。公开信息显示，部分跨国药企在国内主动大幅降价，引发市场对行业利润空间与企业成长性的再评估。对企业而言，如何在价格下行阶段保障患者可及性、维护渠道秩序、坚持合规推广并保持持续投入，已成为必须直面的课题。原因在于多重因素叠加：其一，医保准入降低患者负担，同时也使支付端对价格与适应证价值提出更明确要求，价格调整具有制度性驱动。其二，国内减重需求快速增长，吸引资本与产品集中布局，供给扩容深入加剧同质化竞争。其三，减重适应证仍处于市场教育与诊疗路径完善阶段，患者对疗程管理、复胖风险与安全性监测的认知仍有提升空间，企业因此更倾向通过促销等方式降低首次使用门槛，以提升渗透率。影响上，短期看，价格竞争或将加速市场出清，产品力、供应能力、合规推广以及真实世界证据积累不足的企业可能面临更大压力；但从患者与公共健康角度，价格下调叠加医保扩围，有望提升肥胖及相关慢病人群的治疗可及性，推动诊疗从“偶发用药”转向“长期管理”。中长期看，竞争将从单纯比拼价格逐步转向综合能力较量，核心包括临床差异化、适应证拓展、支付方式创新以及安全性管理体系建设。对策方面，信达生物表示已1月份针对市场变化采取措施，通过不同渠道的折扣或促销稳定销售表现，并称当月整体销量较2025年12月实现环比增长，且超过公司预期。公司同时强调，将持续关注双靶点减重降糖药在全球市场的接受度与趋势变化。业内普遍认为，双靶点或多靶点机制产品在体重管理与代谢改善上可能形成差异化，正在影响市场对后续产品格局的判断。数据显示，司美格鲁肽作为GLP-1药物，2025年全球销售额达361亿美元；替尔泊肽作为GIP/GLP-1药物，2025年销售额达365亿美元，显示相关赛道需求旺盛，也反映出市场对复合机制产品的接受度在提升。前景判断上，国内GLP-1类减重治疗仍处于渗透率提升的早期阶段。公司人士提到，海外市场渗透率已达到一定水平，而国内尚不足1%，与减重剂型整体上市时间较短、诊疗路径与支付体系仍在完善等因素有关。随着肥胖与糖尿病、高血压、脂肪肝等合并症管理需求上升，规范化治疗的潜在人群基础较大。未来行业增长的关键，不仅在于新药上市，更在于真实世界证据积累、长期随访管理、生活方式干预与药物治疗的协同，以及支付端对长期用药价值评估机制逐步清晰。值得关注的是，企业在价格竞争之外也在加大研发与全球化合作力度。2月8日，信达生物宣布与礼来制药达成战略合作，推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发，这是双方第七次合作。根据协议条款，信达生物将获得首付款3.5亿美元，并在达成特定里程碑后有望获得最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款，同时在大中华区以外净销售额上获得梯度分成。受相关消息影响，公司股价在2月9日盘中一度明显走强。业内认为，在医药产业从“单品竞争”转向“平台能力竞争”的过程中，稳定的国际合作与持续研发投入，将成为企业穿越周期的重要支撑。
中国创新药企正处在从跟跑走向并跑、领跑的关键阶段。信达生物的案例显示，只有把核心技术突破、灵活的市场策略与国际资源整合结合起来，企业才能在全球竞争中掌握更大主动权。随着医疗支付体系逐步完善、公众健康意识提升，真正能够解决临床未满足需求的创新疗法，最终仍将通过市场验证其价值。