今天咱们聊聊华能国际刚出的2025年年报，这成绩真是太亮眼了。别看营收跌了6.62%，净赚的钱却猛增42.17%，硬是拿到了144.1亿元，比大伙儿猜的141.6亿元还多，这给股民打了一针强心剂。到了年底，它总共卖了2292.88亿元东西。这一年的生意虽说不如前，毛利率却涨了21.81%，净利率更是飙到48.04%。算下来，每100块钱的东西赚回18.45%的毛利润，最后每100块的钱里能落袋8.51元的净利润。这说明公司在省钱和赚钱这事儿上是真下功夫了。 光看赚钱还不够，咱还得看看花钱的地方。光销售、管理还有财务这三项费用加一块儿花了141.72亿元，占了总营收的6.18%，比去年多花了4.58%。不过每股净资产涨到了4.14元，一年涨了13.43%；每股现金流拿了4.28元，同比涨了33.02%；每股收益更是高达0.74元，同比大涨60.87%。 财报里有些数据变化挺大。比如衍生金融资产这块儿少了-91.97%，主要是中新电力手里那些燃料合约、外汇合约和利率合约的价值变动；应收票据反倒多了133.95%，说明这一期子公司收到的电网公司票据结算更多了；长期股权投资涨了3.02%，是确认了些联合营投资收益和新增投资；固定资产涨了8.96%，那是基建项目转固和折旧影响的结果。 说到营收下降的原因嘛，主要是因为国内卖电和电价都跌了。但公司在管成本这块儿可是真行！营业成本同比下降了10.26%，这多亏了公司一直死磕煤炭长协采购和现货采购，把燃料这块儿的成本给压下来了。就连利息这块儿也下降了9.23%，那是带息负债的钱便宜了。 对于看好它的投资者来说，ROIC只有5.13%，资本回报率一般般。虽说净利率是8.51%，但跟全部成本比起来，产品附加值好像还是差点意思。不过过去三年公司的净经营资产收益率是2.2%、3.2%、4.1%，这走势倒是往好的方向走。咱们得盯着它的资本开支合不合理，还有未来会不会缺钱。 现金这块儿也得盯紧点。现在货币资金能覆盖流动负债的比率才12.36%；有息资产负债率高达49.29%；应收账款跟利润比起来已经到了321.01%。不过好消息是预计股息率能有4.54%，这对图稳的投资者挺有吸引力。 说到持股最多的基金——工银可转债债券，最近净值涨了1.08%，一年下来涨了7.47%。 总的来说，华能国际这次财报显示出的盈利能力确实让人刮目相看。面对营收下滑的难题，公司靠严控成本守住了盈利的底线。以后咱们得多留意它的资本支出、现金流还有应收账款的情况。只要新能源市场越变越好，华能国际在这波竞争里肯定能抓住机会大放异彩。