2月23日,国投资本股份有限公司就近期引发广泛关注的白银基金估值调整事件作出正式回应,表示将持续督促控股投资企业严守合规经营底线,切实履行主体责任,不断提升风险管理能力和投资者回报水平,维护资本市场平稳健康有序发展。 事件起因可追溯至1月底国际白银市场的剧烈震荡。1月30日,COMEX白银期货价格出现大幅下挫,跌幅超过上海期货交易所白银期货涨跌停板限制。面对境内外市场价格的显著背离,国投资本旗下三级控股投资企业国投瑞银基金管理有限公司于2月2日晚间发布公告,决定参考白银期货国际主要市场价格,对旗下国投瑞银白银期货证券投资基金持有的白银期货合约进行估值调整。 这个调整直接导致该基金单日净值跌幅达到31.5%,创下公募基金单日跌幅历史纪录,市场引发强烈反响。争议的核心在于估值调整的时机与信息披露方式:基金公司在交易日收盘后才发布估值调整公告,而当日白天提交赎回申请的投资者,在申请时预期亏损约17%,收盘后实际亏损却扩大至31.5%,两者之间的巨大落差引发投资者质疑。 面对市场压力,国投瑞银基金于2月15日发布专项工作方案,对受估值调整影响的自然人投资者实施分层补偿机制。根据方案,对于估值调整影响金额在1000元以下的自然人投资者,将按实际影响金额全额确定和解金额,这部分投资者占当日赎回投资者比例超过九成。 国投资本在公告中披露,经初步测算,该补偿方案预计将对公司2026年度归属母公司净利润产生一定负面影响,但影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%,不会对公司整体业务发展产生实质性影响。这一表态在一定程度上稳定了市场对公司经营状况的预期。 业内专家指出,此次事件暴露出挂钩境外市场的金融产品在极端行情下的风险管理短板。中国金融衍生品投资研究院院长王红英分析认为,国投白银基金挂钩上海期货交易所的期货合约,产品本身存在一定结构性缺陷。当境内外市场出现价格背离时,如何及时、准确地进行估值调整,如何在保护投资者知情权与应对市场突发情况之间取得平衡,成为基金管理机构必须正视的课题。 从更深层次看,这一事件折射出当前资产管理行业在产品设计、风险提示、信息披露诸上仍有待完善。挂钩期货的基金产品具有高杠杆、高波动特性,与普通权益类基金存在本质差异,但部分投资者对此认识不足,风险承受能力与产品风险等级不匹配的现象时有发生。 监管层面,此次事件也为行业敲响警钟。在金融产品日益复杂化、国际化的背景下,如何建立更加完善的跨市场风险监测机制,如何强化基金管理人的信息披露责任,如何保障投资者在极端市场情况下的合法权益,都需要监管部门、行业机构与市场参与者共同探索解决方案。
资本市场的稳健运行依赖规则的确定性和参与者的预期管理。面对极端行情，机构既要坚持公允定价原则，也要提前做好风险提示和信息披露。通过严格合规、精细风控和透明沟通化解风险，才能推动行业高质量发展。