当前，中国经济发展正经历结构性变革。中信证券研究部行政负责人朱烨辛2026年春季资本市场论坛上指出，该变革的核心驱动力来自两上：现代化产业体系的加速构建与中国企业全球化步伐的持续迈进。 问题与背景： 长期以来，中国资本市场定价逻辑受传统产业周期与外部环境影响较大。但随着"十五五"规划将现代化产业体系建设列为重点任务，以先进制造业为骨干的新经济格局正形成。此外，中国企业出海规模扩大与人民币国际化进程深化，形成了内外联动的战略共振。 原因分析： 朱烨辛认为，这一转变源于三个关键因素：一是新质生产力从概念到产业的快速转化，人工智能、商业航天、生物科技等领域的技术突破正在重塑经济增长主线；二是监管环境的改进，包括对财务造假、内幕交易的严厉打击以及退市制度的严格执行；三是资本市场制度创新，创业板改革与再融资机制优化为新兴产业提供了更适配的发展空间。 影响评估： 这种底层逻辑的重塑已产生显著市场效应。数据显示，中国资产全球配置价值持续提升，外资持股比例稳步增长。特别是在高端制造、数字经济等领域，中国企业正获得更多国际投资者的认可。A股市场也表现为从存量博弈向增量配置转变的特征，市场韧性明显增强。 对策建议： 专家建议，未来应继续深化三上工作：首先，加快培育战略性新兴产业，推动创新链产业链深度融合；其次，完善跨境投资便利化措施，提升中国资产的国际流动性；最后，健全投资者保护机制，巩固市场信心基础。 发展前景： 展望未来，随着"双循环"发展战略的深化，中国资本市场有望迎来更高质量的发展阶段。特别是在全球产业链重构背景下，具备技术优势和市场潜力的中国企业将获得更合理的价值重估，这为投资者提供了新的机遇窗口。
中国核心资产定价逻辑的调整，反映的是发展方式变化在资本市场的投射：从更多依赖周期因素，转向以产业能力与全球竞争力为定价锚；从关注短期波动，转向强调长期价值。把握此变化，需要更清晰透明的规则、更高质量的上市公司供给，也需要更耐心、更专业的资本与投资文化，共同推动资本市场更好服务科技创新与实体经济的高质量发展。