1965年创立以来，伯克希尔·哈撒韦公司就由沃伦·巴菲特这位核心传奇领导人执掌。伯克希尔旗下的业务五花八门，涵盖保险、能源、交通运输、消费品制造等等数十个领域，直接控股的企业多达200家，还有价值接近7000亿美元的股票投资组合。在巴菲特管理的60年间，公司股价平均每年涨了20%，长期跑得赢标普500指数，是价值投资的活招牌。不过随着创始人年龄渐长，市场一直盯着企业传承的问题。 伯克希尔·哈撒韦公司最近宣布了重大调整：95岁的巴菲特不再当CEO了，只保留董事长的职务；原来管非保险业务的格雷格·阿贝尔接过了公司运营的最高担子。这一变动意味着从1965年起由巴菲特掌舵的企业治理模式要进入新阶段了。虽说分析师觉得阿贝尔从2018年起已经全面负责非保险业务，且巴菲特还会天天来办公室帮忙找机会和出主意，但他还是决定把担子给阿贝尔。 不管怎样，巴菲特选择交棒背后有多重因素。公司现在总资产超过万亿美元，很难维持过去的高增长速度。现金储备越来越多，说明找优质标的不容易。虽然2025年秋天搞了个上百亿美元的化工收购案，但对整体利润的提振作用不大。再看外面的大环境，低利率时代没了、地缘经济在变、新兴产业估值也在变，这些都让传统价值投资难以为继。 外界对这次交棒的反应也很有意思。尽管消息传了很久，正式宣布还是把全球资本市场惊了一跳。不过多数分析师觉得，因为阿贝尔早就负责非保险业务了，而且巴菲特还是董事长还会管投资决策，所以短期不会有太大战略转向。股价在消息出来后保持平稳就说明大家暂时认可这种过渡安排。 面对挑战，管理层也有不少对策。投资上一方面继续抱紧可口可乐、美国运通这些传统核心企业不放；另一方面慢慢往科技、新能源等新兴领域多放点钱。2023年以来投的那些基础设施和先进制造企业就体现了这种变化。在业务运营上阿贝尔推动的数字化改造也挺有效。他主导的能源重组和制造业升级项目给传统业务注入了新活力。 展望未来呢？伯克希尔不仅关乎自家的命运，还是传统价值投资在新时代能不能行得通的观察样本。短期内靠着雄厚的资本和多元的业务组合抗风险能力还是强的。巴菲特坚持的那些老理儿估计还是企业文化的根。但长期来看就得建立一套适应新经济的投资评估体系了。 从一家快倒闭的纺织厂变成跨行业的巨无霸，伯克希尔的故事挺特别的。领导人换代既是结束也是开始。在不确定的大环境里这家公司怎么延续传奇？不光考验管理层的本事还得看组织能不能与时俱进。