景顺长城觉得，短期A股确实释放了不少风险，但市场中期的逻辑其实没变。今天大盘跌得挺惨，上证指数盘中直接破了3800点。中东局势一直没消停，全球的钱都很紧，所以今天股市基本全线下跌。上证指数收盘跌了3.63%，收在3813点，下午那一会儿甚至差点掉到3800点以下。沪深300也跌了3.26%，偏成长风格的创业板指和科创50分别跌了3.49%和4.31%。代表小盘股的中证2000跌得更凶，5.39%。代表红利的中证红利也跌了2.54%，全市场有5200只股票都在往下掉。 今天的成交量也挺吓人，一共2.45万亿元，比前一天多了1453亿元。行业方面，只有煤炭和石油石化涨了一点点；社会服务、美容护理、农林牧渔、纺织服饰、电子这些板块领跌。大盘下跌主要是因为美伊冲突还没解决，还有流动性的问题。具体来说：第一，美伊的局势还在恶化，3月21日特朗普又在社交媒体上喊话，要伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，不然就要炸掉伊朗的发电厂。伊朗那边回应说，如果特朗普真敢这么干，伊朗就要采取四个行动：把海峡封了、炸以色列、收拾中东的美国公司、还去打有美军基地国家的发电厂。大家看着局势拖得越久就越悲观。 第二，油价涨起来后，大家开始担心美国可能不降息甚至加息。10年期美债收益率一下子就冲到了4.4%以上，创出半年来的新高。CME期货显示今年根本不降息了，市场开始出现流动性危机的样子。今天现货黄金都跌破4100美元关口了，把今年2026年初以来的涨幅全给抹去了。除了A股大跌外，美股指数破位下跌，日经指数跌了3%多，韩国综合指数更是跌了6%多。 第三，股市连续跌了这么多天后，资金面压力也开始显现了。上周五融资余额少了172亿元，今天估计还会继续减。这就形成了资金往外跑和市场往下走的恶性循环。今天晚上特朗普突然变卦了，说把对伊朗的所有打击行动都推迟了。这或许能稍微缓解一下大家的焦虑。 往后看短期虽然风险释放了不少，但中东那边还在闹腾中期还是比较乐观的。战事不停火，大家都在琢磨今年下半年油价还得高位运行的风险，也在担心美联储停手甚至加息。高油价不光会让人不敢冒险买股票，如果时间长了对中国还有全球的需求都不好。只要中东冲突没解决完，A股投资者心里头还是得小心点。 从长期来看这场冲突对国际秩序影响很大要是美国陷进去出不来就会欠债更多市场信心会垮掉大家也会抛售美债这会让美元信用受损长期贬值对咱们中国反而是好事。 目前A股跌得这么快其实早就把很多风险都释放掉了沪深300的股息率现在已经到2.8%了比十年期国债收益率还高下行空间有限而且这一轮中国资产重新评估的底层逻辑没变一个是国际秩序在变美元霸权动摇了这次冲突大概率让美元信用更弱另一个是AI产业带动了生产力很多行业都在增长而且中国在不少领域也有创新突破。 配置方面考虑到伊朗局势的不确定性可以关注防御性的板块或者受地缘冲击比较小的：一是上游能源原材料像去产能好几年现在供应冲击对他们是利好二是防御板块比如现金流好分红能力强的高股息股票三是基本面没怎么受损的外贸主线四是成长赛道里结合景气度趋势和盈利确定性的。 ——景顺长城投研团队2026年3月23日