凯乐士科技正式启动了港股IPO计划，公司打算用全栈式的布局策略把智能物流市场给撑开。3月16日这天，他们对外发布了消息。这个浙江企业准备在2026年3月16日到19日之间公开发售3679.8万股H股，给香港市场留出了大约10%的份额，其余90%留给了国际买家。为了保险起见，还额外设置了15%的超额配股权。发售价定在16.4港元到20.4港元之间，每手需要交易200股。如果一切顺利，H股预计在3月24日就能在联交所开始买卖了。这次的保荐工作是由国泰君安国际和中信证券共同完成的。 其实大家最关注的一点就是股东名单，凯乐士科技找来了不少大靠山，顺丰控股、中金资本、招商局集团、九州通这些大机构都入股了。 至于这次融资的钱打算怎么用？招股书说得很明白，主要是拿来推进核心机器人产品线、研发底层技术和软件能力、扩大生产规模提升制造力、还有支持市场开发。 技术壁垒就是公司最好的护城河。资料显示，公司成立于2014年，是清华和MIT出来的夫妻谷春光和杨艳一起创立的。他们生产多向穿梭车、自主移动机器人和输送分拣机器人这三样东西，把仓库里的存取、分拣还有搬运功能全给覆盖了。 按照弗若斯特沙利文的数据算下来，凯乐士科技按2024年的收入来看已经排到了中国第五位。他们拿下了1.6%的市场份额，四向穿梭车还有极窄巷道自主移动机器人这些尖端货的销量更是领先同行。 和其他单纯卖硬件的公司不一样，凯乐士科技搞的是软硬件一体的方案。硬件方面自研的多向穿梭车能四向跑还能跨层作业；自主移动机器人装了多传感器和SLAM导航；输送分拣机器人靠视觉技术分拣。软件这边则有配套的WMS仓库管理系统、WCS仓库控制系统还有RCS机器人控制系统，能处理百万级订单和调度千台机器。 这么强的产品力是烧钱烧出来的。2022年到2024年光研发就花了2.42亿元，今年前九个月又投了4811.3万元。钱没白花，换回了379项专利和技术壁垒。 广州艾媒数聚的张毅在接受采访时评价说凯乐士科技建了一套业内少见的全栈体系，从算法到底层制造全链条打通了，这种垂直整合能力在智能物流圈里很不一样。 再看客户结构也在持续优化变得更分散了。现在他们业务已经铺到了29个行业、19个国家和地区，服务过861家客户。 海外方面的势头也不错。到2025年12月31日为止还有22亿元的订单没交出去，其中有46个项目在海外进行着。 前五大客户的依赖程度降低得很明显。2022年他们的收入占比还有48%，到了2025年前三季度就只剩27.4%了；最大客户的占比也从14.7%掉到了6%。 财务数据显示收入在往上爬亏损却在收窄。2022年营收6.57亿元、2023年5.51亿元、2024年7.21亿元；今年前三季度赚了5.52亿元同比涨了60.26%。 净利润方面亏得也少了。2022年净亏2.10亿元、2023年2.42亿元、2024年1.78亿元；今年前三季度更进一步降到1.34亿元。 算上调整后的数字更乐观了。用那种加回股份支付开支、赎回负债变动还有上市开支的算法来看，2022年的亏损是1.17亿元；今年前三季度已经缩小到1380万元快到盈亏平衡点了。 有分析师认为这就是公司从做实验变成赚钱的大转折点。在全球物流自动化越来越普及的时候，凯乐士凭借技术和客户结构的优势有望在港股上展示中国智能制造的实力。（编辑 上官梦露）