国盛证券的报告里提到，眼下的美国经济有点像是缓坡上走，政策还在等时机转弯，战略目标也换了个方向。AI这会儿就变成了经济里的新支柱，不过物价有点粘不住，钱袋子和财政政策都在等明年总统换了再说。内政和外交这两样，基本都是围着中期选举跟产业安全转。 看经济这块，增长还算有弹性。去年四季度GDP的环比增速掉到了1.4%，全年也就2.2%。拖后腿的是政府关门了好久，好在老百姓自己花钱挺猛。AI投进去的钱成了推动增长的大主力，好几季度都能给GDP环比拉动超过1个点，这数字可比以前大多了。不过消费这边劲儿有点泄了，因为超额储蓄快用完了，再加上利率太高。 看高频数据，除了房地产和批发零售不太好，其他方面都不错。房子难卖是因为按揭利息高、房价贵。PMI指标还在扩张区呢。今年的退税钱给的特别多，要是再加上可能要退回来的关税钱，短时间内消费能撑住。 找工作这块比较微妙，2月非农数据意外大跌，失业率也往上走了一点。职位空缺和招人需求一起回落了，但工资涨得还挺凶。这市场有点松弛的意思被暂时按住了。 物价方面粘性很强。1月CPI同比涨了2.4%，核心CPI是2.5%。超核心服务那块儿涨得最凶，像医疗这种服务价格硬得很。住房这块价格倒是在降。核心商品受关税和地缘冲突影响波动大，油价上去了也有点压价的潜力。不过是大选年嘛，政府肯定会想办法把油价给压下去。 说到政策，货币政策现在偏向谨慎观望。美联储两头受气（通胀和就业），利率已经快到中性了。等到5月换主席后估计会放宽点口子，下半年降息的可能性就大了。 财政这边一季度帮了GDP一把大约2个百分点的忙，主要是政府开门后反弹加上减税刺激带来的效果。以后支撑力度就得回落了。长期看政府欠债和赤字都不小利息也越涨越高但为了中期选举还得继续撒钱。 战略上美国的心思又回到了内外聚焦上来了资源和科技是核心。内政上特朗普支持率不高国情咨文主要是为了动员选票巩固基本盘讲讲经济能源关税这些事儿。外交上搞了个新门罗主义西半球的优先级变高了对外战略收缩一些印太欧洲中东这几块地儿选择性介入让盟友多担担子。军事行动坚持短平快不想打持久战以控制成本为主要目标。 外贸那块IEEPA关税被法院判了违宪后立马换了个122关税做替身贸易政策的不确定还是很大。投资上推行美国优先吸引外资FDI流入大幅增长半导体AI是重点这也意味着美国从原来输出资本转向既要引资也要输出资本的模式了。科技方面推出了个AI创世纪计划要建国家级的自动化科研系统覆盖能源材料核安全微电子等26项核心挑战来强化科技领先地位产业方面启动120亿美元金库计划建立关键矿产战略储备联合盟友降低对中国稀土等矿产的依赖美国有54种关键矿产进口依赖度超过了50%供应链安全成了首要目标。