1973年之后，美国官方一直按每盎司42.22美元对黄金做会计估值，导致现在哪怕实际金价高得多，美国也不得不给这黄金账面上算低了价值。 最近全球主权债务规模超过了38万亿美元，再加上地缘政治不稳定，各国央行都在重新掂量黄金的作用。有个专家拿历史做了个对比，说当时总统富兰克林·D·罗斯福把黄金价格从20.67美元直接重估到35美元。 时间跳到2026年，这个问题再次变得热门起来。因为美国联邦债务已经飙到了38万亿美元的水平。按现在的市场价算，美国每持有一美元黄金就得对应3484.5美元的债务，这种悬殊的比例在世界舞台上显得很扎眼。 所以有个想法是把黄金重新估个价。法兴银行说，如果把黄金价格拉高到每盎司5000美元左右，就能给资产负债表带来约2.1万亿美元的账面利润。这笔钱大概相当于美国总债务的5%到6%。 不过法兴银行指出，就算按市值重估一下账面上的数字，也解决不了美国财政上的大窟窿。他们觉得这只能帮着争取点时间、改善一下财政报表看起来的样子。 其实近几年央行买金的动作有所减缓。不过有分析师预计，官方部门的购金行动很快就会回暖。特别是在过去几个月大家都觉得央行黄金需求放慢之后。 虽然英国那边的黄金出口数据（通常被用来做央行需求的替代指标）显示去年12月买卖不太活跃，显示官方需求有点疲软。但法兴银行觉得这种状况是暂时的，之后应该还会反弹。 分析师还从历史角度分析了黄金在央行资产负债表里的角色。他们认为黄金根本就不是用来借钱的财政融资工具，而是为了给国家撑场面、树信心的战略储备。 因为黄金不像政府债务或者别的储备资产那样存在产权问题或者交易对手风险。它的价值在于不受那些短期政治压力的影响。所以它是作为信任的锚点而存在的。 报告发布的时候正好赶上全球官方黄金储备的总量自1996年以来头一回超过了美国国债持有量。分析师补充说，黄金不能当成削减债务的好工具。 它的价值恰恰在于置身于日常政策决策之外——只在遇到特别糟糕的情况时才会拿出来用一下，而不是用来解决长期的财政失衡问题的。 这份报告出来的时候正值全球主权债务快速增加、地缘政治也很不安稳的时候。大家都在重新审视黄金在央行资产负债表里的作用到底有多大。 法兴银行强调说，黄金之所以持久有吸引力，靠的就是它独特的货币属性。随着主权债务越来越重、法定货币的信心时常面临考验，各国央行显然不会轻易放弃这个“信任之锚”。