房地产行业深度调整的冲击下，万科2025年度业绩预告显示归属于上市公司股东的净利润亏损820亿元，创下企业上市以来最大年度赤字； 亏损的主要原因包括：房地产开发结算规模同比下降21%，高地价项目集中结转导致毛利率跌至12.8%的历史低位。此外，企业对54个风险项目计提信用减值损失，商业资产公允价值变动和非主业投资失利继续扩大了亏损。 不过，万科多个上体现出较强的经营韧性。全年交付房屋11.7万套，其中2.1万套提前交付，深圳、杭州等12个城市项目实现100%收房率。经营服务板块逆势增长，泊寓长租公寓运营规模突破18万间，万物云在管面积达9.3亿平方米，冷链物流仓储规模保持行业前三。通过数字化管控，开发业务管理费用连续两年下降11%，已完成2025-2026年计划交付总量的70%，后续工程压力将明显缓解。 作为战略股东，深圳地铁集团持续为万科输血。2025年累计提供302亿元股东借款，融资成本比市场水平低1.2个百分点。双方联合开发的智能配送系统已在深圳地铁7号线投入运营，开创了轨道交通与智慧物流融合的先例。这种国资背书与市场化运作相结合的模式，为房企转型提供了风险缓冲。 面对行业新周期，万科提出"三化"破局策略：主业精益化，压缩非核心城市投资，重点打造144个高确定性项目；服务专业化，计划分拆万物云上市以拓展资本运作空间；运营智能化，推广BIM数字孪生技术实现工程成本再降15%。分析师指出，随着保障房和城中村改造等政策红利释放，万科在这些领域储备的3800亿元货值有望逐步变现。
万科当前的亏损是房地产行业深度调整的真实写照，但公司在交付、融资和业务协同等多个维度的积极举措，为其走出低谷提供了现实基础。从长远看，该时期的阵痛也是企业优化结构、提升质量的机遇。随着交付压力逐步缓解和经营服务业务的持续贡献，万科有望实现从规模驱动向质量驱动的转变，为行业探索新的发展模式提供借鉴。