3月23日一大早，寒武纪的股价就掉了下来，差点跌掉了3%。结果它直接破了1000元大关。到了中午收市的时候，它又跌了3.17%，跌到了992.5元。 寒武纪把2025年的年报给发出来了，里面说了他们一年赚了约64.97亿元的钱，赚回了20.59亿元的利润。 寒武纪这些年一直在专注研究人工智能芯片，就是为了让机器能更好地帮人干活。公司做的主要是把芯片装在云服务器、边缘计算设备还有终端设备里去卖。现在他们有云端产品、边缘产品还有授权IP和软件这些东西。 虽然业绩不错，可寒武纪也提示说自己有风险。首先就是研发投太多钱。一年他们就花了11.69亿元搞研究，这占了总营业收入的17.99%。为了保持技术领先，公司还是会一直往里砸钱，这对经营肯定会有点影响。 再一个就是毛利率不稳定。价格、成本、市场竞争这些乱七八糟的因素都会让利润波动。要是芯片行业受国家政策或者供应链这些事儿影响变了，毛利率就更难说了。 最后就是存货的问题。公司得根据客户订单和未来预测来买东西，到了2025年年底他们存货账面价值已经有49.44亿元了，占总资产比例高达36.79%。要是市场环境变了，存货可能就不值钱了，这也会拉低盈利能力。