一、问题的浮现 法拉帝集团近日陷入一场控制权争夺的漩涡。作为拥有百年历史的意大利游艇制造商，这家企业的董事会席位成为各方资本竞逐的焦点。据知情人士透露，法拉帝第二大股东KKCG Maritime计划在今年春季的年度股东大会上，提议股东投票罢免与最大股东潍柴集团有关联的董事，并推出全新董事会候选人名单，试图重塑公司治理结构。对此，山东重工集团控股的FIH于1月22日明确表示不支持KKCG的部分公开收购要约，并表示将在下一次年度股东大会上继续维持对公司的有效控制。 二、历史背景与发展脉络 要理解这场争夺战的深层含义，需要回溯法拉帝与潍柴的渊源。2012年，法拉帝因债务危机濒临破产，山东重工集团旗下潍柴集团出手相救，从70余位债权人手中收购其75%股权。当时法拉帝年营收不足3亿欧元，资产负债表严重承压。 在潍柴的主导下，法拉帝完成了脱胎换骨的转变。通过系统的债务重组、产品线优化和全球化布局，这家百年老企业逐步恢复生机。2022年3月，法拉帝在香港交易所上市，潍柴集团的持股比例从上市前的86.055%降至64.541%。2023年6月，法拉帝又在米兰泛欧交易所挂牌，成为首家实现意港双重上市的游艇企业，也是近五年内首例港股赴欧双重上市案例。 三、业绩表现与战略价值 法拉帝的复兴成果显著。根据2025年前三季度财报，法拉帝实现新艇净收入8.872亿欧元，同比增长2.5%；调整后EBITDA为1.417亿欧元，利润率维持在16%；净利润达6100万欧元。尤其值得关注的是，定制游艇板块订单量同比激增185%，整体订单额第三季度同比增长36%，截至9月30日，订单积压金额达7.947亿欧元。 这些数据表明，法拉帝已从濒临破产的困境中完全走出，成为全球高端游艇市场的重要参与者。对山东重工集团和潍柴集团来说，法拉帝的战略价值不仅在于其本身的盈利能力，更在于其与集团整体业务布局的协同效应。早在2010年，山东重工集团就规划在游艇制造等五大业务板块发展。潍柴集团也在2009年并购了全球三大船用发动机供应商之一的博杜安，形成了较为完整的船舶与海洋装备产业链。 四、资本对手的身份与意图 此次发难的KKCG Maritime是捷克亿万富翁卡雷尔·科马雷克旗下KKCG投资集团的子公司。KKCG自2020年代起就开始逐步建仓法拉帝，截至2026年1月已持有14.5%股份。作为欧洲资本在高端制造领域的代表，KKCG的举动反映出国际资本对法拉帝这个优质资产的觊觎。 通过提议罢免现有董事并推出新的董事会候选人，KKCG试图改变公司的决策权力结构。这种做法在国际资本市场中并非罕见，但在涉及中国资本海外投资的案例中，却显示出了新的竞争态势。 五、深层影响与启示 这场控制权争夺战反映出几个重要现象。首先，中国资本在海外高端制造领域的投资已经取得显著成果，但同时也面临来自其他国际资本的挑战。其次，双重上市虽然扩大了企业的融资渠道和投资者基础，但也相应增加了控制权被稀释的风险。再次，在国际资本市场中，仅有股权优势还不够，还需要通过有效的公司治理和战略沟通来维护控制权。 六、前景展望 潍柴集团已明确表示将在股东大会上维持对法拉帝的有效控制。这表明中国资本对其海外投资的长期承诺和信心。法拉帝当前的业绩表现和订单增长势头，为潍柴维护控制权提供了有力支撑。 然而，这场"暗战"也提醒中国企业，在国际资本市场中需要更加谨慎地平衡融资需求与控制权保护。通过优化公司治理结构、加强与投资者的沟通、提升企业业绩等方式，可以更好地维护长期战略利益。
这场控制权争夺是全球产业格局变化的缩影。中国企业从"拯救者"到"主导者"的角色转变，考验着国际化经营能力；随着高端制造业发展，类似的争夺可能增多，建立互利共赢的合作模式至关重要。