金科服务退市标志着物业服务行业资本运作进入新阶段；这家2000年在重庆成立、2020年11月在港交所挂牌的企业,曾含有区域物业龙头的市场期待,如今却成为行业调整浪潮中的又一案例。 企业经营承压是退市的直接诱因。受母公司金科股份流动性危机波及,金科服务自身运营状况持续下滑。财务数据显示,2025年上半年公司总收入23.34亿元,同比下降3.1%,其中核心的基础物业服务收入降至16.3亿元。毛利同比下滑8.4%至4.57亿元,净利润仅7230万元,盈利能力明显减弱。住宅服务虽占总收入近75%,但增长乏力,企业服务和其他服务占比有限,业务结构单一的问题凸显。 资本方战略调整推动私有化进程。博裕资本自2021年12月首次入股以来,通过三轮增持逐步掌控金科服务。先是以37.34亿港元收购22.69%股权成为第二大股东,随后以12港元每股价格增持至34.63%成为第一大股东,2025年3月又通过司法拍卖将持股比例提升至55.91%,正式成为实际控制人。这诸多操作触发港交所强制要约规定,为私有化铺平道路。 私有化方案说明了资本方的长期考量。博裕资本旗下收购主体提出的经提高要约价为每股8.69港元,较市价溢价26.49%,显示出对企业价值的认可。金科服务管理层表示,私有化将使企业摆脱上市公司的市场预期压力和股价波动困扰,减轻行政合规负担,使管理层能够聚焦核心业务,推行以长期增长和价值创造为导向的战略决策。 该退市事件折射出物业服务行业面临的深层次挑战。近年来,随着房地产市场调整,物业企业普遍面临增长放缓、盈利承压的困境。上市物业企业数量从高峰期的五十余家逐步收缩,退市案例增多反映出资本市场对行业前景的重新评估。部分企业选择退市,既有应对短期经营压力的考虑,也有寻求更灵活发展空间的战略需要。 行业分析人士指出,物业服务企业需要在业务模式、服务质量、成本控制等进行深度变革。单纯依赖规模扩张的发展路径已难以为继,提升服务附加值、优化收入结构、加强精细化管理成为行业共识。对选择退市的企业来说,脱离资本市场的短期考核压力后,能否真正实现战略转型和价值重塑,仍需时间检验。
金科服务的资本进退，映射出中国物业管理行业从资本热度回落到更理性阶段的变化。失去上市平台带来的融资便利后，企业更需要建立独立、稳定的市场化运营能力。行业从“资本故事”回到“服务能力”的竞争，最终考验的是企业持续创造价值的能力。未来三年，如何在短期压力与长期投入之间找到平衡，将成为物管企业绕不开的课题。