大家都说巴菲特在股东信里写的啥，他那六十年赚了六十多万倍的钱，以后能不能接着这么神？其实阿贝尔这才第一次接过那个写股东信的笔。他是从2000年进的伯克希尔，这距离他当上大老板也快五年了。以前老查理芒格从1978年一直干到2023年当副董事长的时候就说，阿贝尔能把企业文化守住。巴菲特去年也讲了，他的接班人会是一个“更主动”的人。 最近财报出来了，去年四季度的净利润也就是把集团股票投资的盈亏也算上，本来是197亿美元，这次少了点变成192亿美元。这主要是因为公司手里的卡夫亨氏和西方石油的股票贬值了45亿美元。那个季度投资赚的钱倒不少，有135亿美元。但要是光看运营利润，到了2025年第四季度就没那么好看了，总共才102亿美元，比去年同期的145.6亿美元少了差不多30%。这肯定是因为保险这块生意不景气。当年保险的承保利润从34.1亿美元掉到了15.6亿美元，掉了一半还多。 报告里头还说，伯克希尔的保险主要还是靠汽车保险公司Geico撑着。这家公司这两年提价提得太猛，客户就不太愿意留下来了。另外保险的投资收益也从40.88亿美元跌到了31亿美元，跌了快四分之一。 整个2025年算下来，公司的总收入是3714.44亿美元，和前年比没怎么变；运营利润倒是跌了6%变成444.9亿美元；净利润更是跌了25%到669.7亿美元。 公司解释说啊，随便哪个季度的投资赚多少或者亏多少都不能太当真。那些算出来的每股收益数字对不懂会计的人来说特别容易让人糊涂。 上一个季度伯克希尔也没回购股票。手里的钱也就是现金储备从第三季度最多的时候3816亿美元稍微少了一点到3733亿美元。 这是95岁的巴菲特第一次没自己动手写伯克希尔的年度信。他以前那些通俗的投资道理大家都爱看。这位“奥马哈先知”在2025年5月说了，他年底就要退休了，让格雷格·阿贝尔接班。 这么多年过去，巴菲特把这家公司搞得这么大以后，阿贝尔就正式接手了。2025年的时候伯克希尔的A股涨了10%，比标普500指数16.4%的涨幅还是差点意思。不过巴菲特以前的领导还是给股东攒下了不少家底。 在给股东的第一封信里，阿贝尔把导师巴菲特夸了个遍，说他是“卓越的首席执行官”，甚至是“有史以来最伟大的投资者”。他还承诺配置资金的时候会像巴菲特那样有纪律。 “我们就是要保住沃伦·巴菲特还有查理·芒格留给我们的好东西，靠追求卓越把基业长青下去。”阿贝尔在信里提查理·芒格的时候写道，“我知道大家都盼着咱们一起成功，而且是用对的方式成功。” 他还提到了个数据：自从1965年以来，伯克希尔每年复合涨19.7%，差不多是标普500指数的两倍。这期间公司的回报率超过了600万%，而标普500指数带着分红才涨了4万多%。 对于业绩这块儿，阿贝尔想让大家宽宽心，说伯克希尔还是那个靠谱的投资对象，核心原则没变。“投资伯克希尔说白了就是信任咱们创始人——现在这信任已经到了伯克希尔本身了。”“你们的钱和我们的钱放在一起用了，但那不是咱们的。”“我们的角色就是管钱的人。”“这种责任就像是咱们的文化和价值观的来源。” 阿贝尔从2000年进公司算起，到现在要当上大老板也快五年了。老查理芒格从1978年一直到2023年当副董事长的时候就说了，阿贝尔能守住企业文化。巴菲特去年也讲了，他的接班人会是一个“更主动”的人。“咱们肯定会有顺的时候也有不顺的时候。”“做错了就承认错呗。”“做对了也要改正自己的错。” 虽然现在公司的现金储备还有很多很多，但阿贝尔也说了，手里钱多不代表就不投资了。“我们还是要保持耐心和纪律，给大家创造价值。” 阿贝尔定在5月2日主持公司的年度股东大会，不过这次估计巴菲特不太会出来了。“我挺荣幸能接下这份担子，以后还要继续建设公司、跟大家深化关系。”“我们会带着决心和使命感一直走下去。”