美国海关与边境保护局近日发布公告,宣布自2月24日起暂停执行依据《国际紧急经济权力法》加征的全部关税。该决定源于美国最高法院当日作出的裁定,认定涉及的关税及芬太尼关税不符合法律规定,实质上否定了行政部门单方面通过行政命令加征关税的做法。 然而政策调整并未就此停止。2月20日晚间,美国政府宣布将依据《1974年贸易法》第122条,对全球进口商品统一加征10%关税,有效期150天。仅一天后,这一税率又被上调至15%。从法律依据的更换到税率的快速调整,美国贸易政策在短时间内经历多次转向,引发国际社会广泛关注。 政策反复直接冲击国际金融市场。2月23日,伦敦现货黄金价格盘中突破5200美元/盎司,为1月30日以来首次站上该价位,单日涨幅接近2%。春节假期期间,金价波动剧烈,最高触及5237.84美元/盎司,最低探至4841.37美元/盎司,价格区间超过390美元,波动率达到近一年来最高水平。 市场分析机构指出,此轮金价上涨背后存在多重驱动因素。首先,美国贸易政策的不确定性大幅增强。司法系统对行政权力的制约,虽然反映了制度制衡,但频繁政策变动令全球供应链企业难以制定稳定的经营计划。其次,地缘政治风险持续发酵,中东地区局势紧张加剧了市场的避险需求。因此,黄金作为传统避险资产,其政治中立性和抗通胀属性受到资金青睐。 此外,美国司法系统首次对总统征税权作出明确限制,引发市场对美元信用体系的担忧。分析人士认为,行政与司法的博弈可能削弱政策连续性,进而影响美元的国际信誉。同时,关税政策调整可能推高国内通胀预期,深入强化了黄金的配置价值。 根据宾夕法尼亚大学研究模型测算,被裁定违法的关税涉及超过1750亿美元的税收收入,这部分资金面临退还。国际投资银行在研究报告中指出,企业获得退税后未必会直接降低商品价格,更可能选择放缓提价速度或增加现金储备。这意味着退税款项难以迅速转化为消费者购买力,对刺激消费的实际效果有限。 从宏观层面看,关税政策的反复调整产生了复杂的连锁反应。对外而言,政策的不可预测性增加了国际贸易成本,迫使跨国企业重新评估供应链布局。对内而言,关税成本沿产业链向下游传导,可能推高终端消费品价格,加剧通胀压力。同时,大规模退税将直接影响联邦财政收入,在财政赤字已处高位的情况下,可能进一步加大预算平衡难度。 展望后市,多家机构认为黄金中长期上涨趋势未改。芝加哥商品交易所数据显示,市场预期美联储年内仍有约50个基点的降息空间,较低的利率环境将削弱美元吸引力,为金价提供支撑。期货市场分析师预计,只要贸易政策不确定性与地缘风险并存,黄金有望在2026年冲击新的历史高点。 白银市场则呈现不同特征。由于白银兼具贵金属和工业金属双重属性,其价格走势更为复杂。上半年白银可能跟随黄金上涨,但下半年若光伏等新能源行业用银需求放缓,价格存在回调可能。投资机构建议,在当前高波动环境下,投资者应根据自身风险承受能力,采取分批建仓或动态调整仓位的策略,避免追涨杀跌。
美国关税政策的频繁调整不仅反映了国内法律与行政权力的博弈，更凸显了全球经济治理面临的挑战。长期的政策不确定性比单一政策变动更值得警惕。面对复杂形势，各方需要加强合作与协调，共同维护市场稳定。