高能环境这次发了2025年的成绩单，营收达到147.32亿元，同比只长了1.60%。但赚钱能力大幅提升，归母净利润就从原来的数涨了74%。扣非的净利润更是飙了145.32%，手里攥着的真金白银也变多了，经营现金流净额同比大涨了54.50%。每股赚了0.551元，增幅达74.37%。 营收增长慢没关系，利润那边提得猛。钱袋子鼓起来主要靠的是做金属循环的那块生意。借着金昌高能和珠海新虹的产能逐渐放量，再赶上金属涨价的风口，这块业务收入118.99亿元，同比涨了6.84%，占总收入的大头，把比例从74%拉升到了80.77%。毛利水平也提高了5.46个点，拉着公司整体毛利率往上窜了4.53个点，终于升到了18.96%。 旗下的子公司赚得盆满钵满。金昌高能全流程跑通后开始大干快上，专攻铂族金属这些值钱的东西，一下子就把亏损给补上了，一年交了3.63亿元的净利润。靖远高能创下历史新高，赚了2.07亿元。二氧三铋项目搞起来后也能提价。江西鑫科换了团队策略后也开始赚钱。这几个核心点一块儿发力，说明“把金属循环利用当家业”的转型很成功。 现金流这块也很给力。公司决定收缩以前做工程服务的摊子，这块收入直接掉了31.90%。但他们紧盯着高附加值的活儿做，毛利率反倒逆势提了4.89个点。做运营的板块也挺稳，赚了17.21亿元，毛利率保持在49.89%，源源不断地往里面送钱。 现在他们在往上走和往海外去这两方面都有动作。挖矿这块已经拿下了湖南四个金矿的探矿权；出海方面签约了墨西哥的轮胎处理项目，拿下了泰国的垃圾发电订单，还进了印尼的国家级供应商名单。 信达证券的郭雪和吴柏莹看好公司以后的日子。资源化业务的产能在放量，金属还在涨价，赚钱能力肯定还得涨。他们算下来，2026年到2028年的营收能做到174.59/196.65/216.44亿元，净利润能有11.89/13.16/14.47亿元。 不过也有风险得注意，原料涨价、竞争对手抢生意、上游货不够卖、产能没按计划出来，还有股价可能坐过山车这些问题都得防着点。