美国经济增长进入明显放缓阶段。美国经济分析局2月20日发布的数据显示，2025年全年GDP增速为2.2%，较2024年的2.8%回落0.6个百分点。整体仍属温和增长，但增速下行反映增长压力正上升。更需要指出，第四季度GDP按年率仅增长1.4%，较第三季度的4.4%显著回落，创年内新低，显示经济动能在季度层面明显降温。 从增长动力看，消费者支出和投资增加仍是第四季度增长的主要支撑，说明在不确定性上升的背景下，家庭和企业的消费与投资意愿仍有韧性。但政府支出和出口下降对增长形成拖累，反映外部需求偏弱以及财政支出节奏变化带来的影响。这种支撑与拖累并存的格局，提示经济增长结构的分化在加深。 物价走势依然偏复杂。2025年国内总购买价格指数上涨2.6%，高于2024年的2.4%，涨幅扩大0.2个百分点。个人消费支出（PCE）价格指数全年上涨2.6%，与2024年持平，显示消费端价格压力总体稳定。核心PCE价格指数全年上涨2.8%，虽略低于2024年的2.9%，但仍处于相对偏高水平，意味着通胀并未明显再度抬头，但回落速度有限，对货币政策空间仍构成约束。 从更深层看，增速逐季走弱是多重因素共同作用的结果。一上，高利率环境的滞后效应持续传导，对投资与消费的抑制逐步显现。另一方面，全球增长放缓、贸易摩擦等外部因素持续压制出口。同时，财政政策调整也一定程度上影响总需求。多重因素叠加，使经济增长动能趋于减弱。 展望未来，美国经济仍处在挑战与支撑并存的状态。一上，消费与投资短期内仍可能托底，但能否延续仍需观察。另一方面，通胀虽未失序，但回落可能慢于预期，限制政策调整的灵活度。叠加全球经济不确定性上升，美国经济前景仍存在较大变数。
从全年增速回落到四季度明显降温，美国经济正进入更考验内生动力与政策平衡的阶段；增长放缓并不等于趋势性衰退，但“通胀黏性”与“外需不确定性”叠加，使经济更易受政策预期与金融条件变化影响。未来一段时间，美国经济能否在稳增长、控通胀与防风险之间实现再平衡，仍需持续跟踪关键数据与结构性调整的进展。