中国中免与法国奢侈品集团LVMH路威酩轩、DFS联合创始人Robert Miller先生日前联合宣布达成收购协议。
根据协议，中国中免将通过全资子公司中免国际有限公司，以现金方式收购DFS在香港及澳门的全部旅游零售业务，以及其在大中华区的品牌与知识产权独家使用权。
交易对价不超过3.95亿美元，折合人民币约27.6亿元。
交易完成后，中免国际将取得DFS Cotai Limitada公司100%股权，并接管香港、澳门两地DFS门店的全部经营性资产。
根据DFS官网数据，其在香港运营2家店铺，在澳门运营8家店铺，涵盖旅游零售及美妆等多个业态。
此次收购交易具有重要的战略意义。
DFS成立于1960年，是全球主要机场及市中心商业区的知名旅游零售商，香港是其免税及旅游零售业务的发源地。
作为交易的一部分，LVMH集团及Robert Miller家族将认购中国中免新发行的H股进行增资，进一步加强双方的战略联系。
同时，中国中免与LVMH集团签署战略合作备忘录，拟在零售领域建立深层次的合作关系，这将为双方在大中华区的业务拓展提供新的机遇。
从市场背景看，中国中免近期在国内旅游零售市场的布局不断加强。
去年12月，中国中免旗下子公司相继中标北京首都国际机场、上海浦东国际机场与上海虹桥国际机场等国内核心枢纽机场的免税项目。
此举标志着长期占据京沪机场免税市场的日上免税正式退场，国内机场免税业务格局发生重大调整。
此次收购DFS港澳业务，进一步强化了中国中免在华东、华南等关键区域的市场地位，形成了从内地机场到港澳市场的纵深布局。
从业绩表现看，中国中免正处于发展的关键时期。
截至2025年9月30日，中国中免营收398.6亿元，同比下滑7.34%；净利润44.2亿元，同比下滑18.89%。
但自海南自贸港于2025年12月18日正式封关运作以来，中免业绩明显提升。
封关首日，中免海南区域实现销售额超2.5亿元，同比增长90%；元旦假期期间，线下门店和线上商城单日销售额突破3亿元。
这表明海南免税市场的政策红利正在释放，为公司业绩增长注入新的动力。
从全球市场环境看，奢侈品消费市场正面临结构性调整。
贝恩公司最新发布的全球奢侈品市场研究报告显示，2025年全球奢侈品消费将达约1.44万亿欧元，个人奢侈品市场预计同比下降约2%。
但报告同时预测，奢侈品市场将在2026年重回增长，增幅约为3%至5%。
在这样的背景下，中国中免通过收购DFS港澳业务，进一步整合全球优质旅游零售资源，为未来市场复苏做好准备。
中国中免董事、总经理常筑军表示，此次交易将进一步拓展公司的服务网络，辐射大湾区，打造国潮出海平台和国际化业务中台，并持续为境内外游客提供高品质的旅游零售消费体验。
这一表述反映出中国中免正在从单纯的免税运营商向综合性旅游零售服务商转变的战略方向。
旅游零售的竞争，表面看是门店与客流的争夺，本质是对供应链协同能力、品牌合作能力与跨区域运营能力的比拼。
中国中免拟收购DFS港澳业务并与LVMH深化合作，释放出行业加速整合、头部集中与模式升级的信号。
能否把并购带来的规模优势转化为持续的运营优势，将决定企业在新一轮复苏周期中的站位，也将影响大湾区乃至更广范围内旅游零售市场的演进方向。