当前，我国证券行业正处于结构性调整期。随着香港一二级市场融资活动逐步回暖，以及国内投资者跨境资产配置需求加速释放，国际业务正成为券商业绩增长最具潜力的方向，并有望各大券商年度财务报告中得到更直观的呈现。 从头部券商的情况看，国际业务的盈利能力普遍强于传统业务。国际子公司的营收增速未必超过内地业务，但由于国际业务通常具备更高的净资产收益率和净利率，其净利润增长往往更突出，正在成为券商利润的新增长点。以中信证券为例，公司近两年加快国际化布局，已从过去落后于中金公司的局面实现追赶，2025年国际业务收入增长较快，成为新的利润来源。 国泰君安国际的表现尤为亮眼。2025年公司营业收入增长41%至62.30亿港元，创历史新高；税后利润大增287%至13.45亿港元；净资产收益率提升6.4个百分点至8.7%。其中，投行业务收入增长133%，场外衍生品交易量显著放量，在港交所场内衍生品累计成交中位居中资券商首位；资产管理业务规模增长49%，收入增长1.2倍。多项核心指标显示，其国际业务各板块正在同步提速。 广发控股（香港）的增资计划也折射出业务扩张的现实需求。公司拟增资不超61.01亿港元，2025年1至9月实现营业收入35.20亿港元，同比增长57.49%；归属于母公司净利润10.46亿港元，同比增长189.05%。在净利润增幅显著高于净资产增幅（44.26%）的情况下，国际业务的盈利效率与扩张动力更加清晰。 相较头部券商，中小券商国际业务起步较晚、资本实力和业务体量有限，但同样迎来窗口期。山西证券旗下山证国际2025年前三季度净利润为4700.32万元，净利润同比增长213.5%，增速明显快于同规模其他业务。公司通过强化与母公司在固定收益、贸易金融、投资银行、资管等领域的境内外协同，在跨境一体化推进上取得进展，为中小券商发展国际业务提供了参考。 从国际业务收入占比看，我国券商与国际一流投行仍有差距。除中金公司等少数头部券商国际业务占比超过30%外，多数券商仍处于培育或起步阶段。但差距也意味着空间。近年来，中资券商已在香港市场的部分业务中取得更高份额，尤其在IPO保荐承销领域表现突出。随着国内企业“走出去”需求上升，中资券商在跨境产品创设、交易能力，以及跨市场、跨资产的综合服务能力上也在逐步完善，为继续扩大国际市场份额、提升综合竞争力打下基础。
国际业务的亮眼表现，既反映了中资券商转型升级的阶段性进展，也折射出中国金融业高水平开放的持续推进。在全球金融格局加速重塑的背景下，如何在风险管控与业务创新之间取得平衡，将成为行业必须回答的关键问题。这场跨越山海的拓展之路，或将重塑中国资本市场的国际坐标。