健合集团2025年业绩表现反映出其全球高端营养健康产业中的竞争力不断增强。集团全年营收143.5亿元的成绩，虽然增速相比往年有所放缓，但经调整可比纯利率同比增长22.7%，利润增速明显超过收入增速，表明集团盈利质量得到提升。 中国市场成为健合集团增长的主要驱动力。102亿元的中国市场营收占集团总收入的71.1%，增速17.5%远高于集团整体增速，这充分说明中国消费市场对高端营养产品的需求持续旺盛。随着中国中产阶层规模扩大和消费升级趋势深化，消费者对营养健康产品的投入意愿不断增强，为健合集团等龙头企业提供了广阔的发展空间。 从业务结构看，健合集团三大核心业务单元全面增长，但增长动力存在明显差异。成人营养及护理用品业务营收69.5亿元，虽然占比最大，但增速仅为4.4%，增长相对平稳。其中Swisse斯维诗品牌实现全球收入十亿美元的里程碑，中国市场增速13.3%，说明该品牌在国内市场的认可度不断提升，但整体增长空间相对有限。 婴幼儿营养及护理业务成为增长最快的板块，营收52.6亿元，同比增长20%。该增速远超集团平均水平，反映出该领域市场需求的强劲势头。合生元作为集团旗下的核心品牌，在超高端婴幼儿配方奶粉市场的表现尤为突出，市场份额达17.1%，创历史新高，第四季度更是跃升至19.5%。这一成绩的取得，既源于消费者对高端产品品质的认可，也得益于集团在产品研发和市场营销上的持续投入。合生元益生菌业务的扭转和儿童营养粉新品的推出，继续丰富了产品线，满足了消费者多元化的营养需求。 宠物营养及护理业务营收21.5亿元，增速8.7%，虽然体量相对较小，但增长稳健。这反映出宠物经济在中国市场的快速发展，以及消费者对宠物营养健康的重视程度不断提高。 从财务指标看，健合集团在保持增长的同时，也在加快去杠杆化和改善债务状况。经调整EBITDA利润率达14.3%，经调整可比纯利率为4.6%，这些指标的改善表明集团的经营效率在提升，财务结构在优化。集团首席执行官兼中国区CEO李凤婷表示，将继续保持充裕流动资金，支持可持续的长远发展，这一表态反映出集团对未来发展的信心和对风险防范的重视。 展望未来，健合集团面临的机遇与挑战并存。一上，中国消费市场的升级趋势为高端营养产品提供了持续的增长动力，特别是婴幼儿营养领域，消费者对产品品质和安全性的要求不断提高，这为具有品牌优势和研发能力的企业创造了发展机遇。另一上，市场竞争日趋激烈，新进入者不断涌现，原有竞争者也在加大投入，这对健合集团的市场地位构成了挑战。
业绩数据反映出，营养健康行业的竞争正从卖产品转向比体系，比的是长期品牌信任、科研能力、渠道效率与财务韧性；企业在高端化机遇与外部不确定性交织之下，需要坚持稳健经营、提升核心产品力并以现金流和风险控制为底线，才能在新一轮行业洗牌中赢得更可持续的发展空间。