2月24日，那个叫香橼资本（Citron Research）的做空机构在社交网站上发了个报告，把矛头对准了闪迪（SNDK），说市场把它当成有长期护城河的AI核心资产来定价，根本就是搞错了。这家机构直言，现在所谓的存储芯片供应紧张就是个“海市蜃楼”，行业周期的顶其实马上就要来了。2026年以来，闪迪股价涨了175%，表现非常强劲。这份做空声明一出来，周二早盘闪迪股价直接跳水，虽然中午时短线反弹了一下，但随后又被砸下来，盘中一度跌了快8%，最后收跌4.2%。 香橼资本在报告里说得很明白：NAND闪存本质上还是个高度依赖供给的商品行业，以前在高毛利的时候往往会迎来周期见顶。他们还特别提到了三星的情况。三星30年来一直是追求市场份额而不是利润的策略。这次三星把最先进的芯片放进高端固态硬盘（SSD）市场，还公开说不会卖得比50%毛利率更低的产品。这意思很明显，三星要用更新、更便宜的技术直接抢闪迪的优质客户。所以他们在报告里警告说：“三星正用更新、更便宜的技术直接狙击闪迪的优质客户。”