1月20日，A股市场拉开了2025年度业绩披露的序幕。1月26日，954家上市公司交出了成绩单，其中191家公司净利润增幅超过100%。佰维存储这个高科技企业预计净利润能有427.19%到520.22%的大增长，这全靠它在AI领域的布局和先进封装技术。沃华医药在行业不景气时，硬是靠着产品优化和精细化管理，让净利润增长了162.93%，还赚了9572万元。豪鹏科技因为把AI硬件应用做得深，净利润也翻了一倍。赤峰黄金这类靠卖资源的公司也跟着价格涨而多赚了钱。不过，业绩预告里也能看出大的问题：一边是半导体、人工智能这样的新兴产业热得发烫，一边是房地产这类老行当还在苦苦挣扎。南开大学金融发展研究院院长田利辉说，大约四成的企业业绩看好，这说明增长不是大家一起上，而是非常结构化的。那些做无人机、机器人的前沿领域不仅吸引了很多钱进来，还真开始赚钱了。这种冷热不均的现象，其实是中国经济在搞供给侧改革、换新旧动能时在微观上的反映。苏商银行的薛洪言认为，现在大部分上市公司盈利还在调整期。房地产等老行业压力很大，有些企业甚至预亏，这说明需求弱或者转型太难。但像集成电路、生物医药这种硬科技产业的增长势头很猛，成了拉动整体盈利的新发动机。机构都觉得2026年A股要涨得靠盈利撑着，不能光靠放水了。现在市场流动性虽然还有不少，但作用没以前大了，企业能不能自己长大才是关键。二级市场已经反应过来了：像佰维存储、通富微电这种景气好的公司股价都涨得厉害。大家现在更看重业绩是不是真的稳。这种业绩分化让我们看得更清楚：既有硬科技的崛起，也有传统行业的调整。短期可能会有点痛，但这也是为了将来结构升级。在高质量发展的大背景下，资本市场能更好地找到好公司投资的地方。资金就会往更有活力、更能挣钱的地方聚齐，这给中国经济走得更稳更久打下了基础。