华尔街的朋友们最近都在琢磨，这次油价到底还能飞多高？自从伊朗那边的战争一打响，国际油价就像坐了火箭似的，从2026年初那会的60美元一桶，直接飙到了100美元之上。不过，华尔街那些机构也说了，这才哪儿到哪儿啊？能不能涨到天上去，主要还得看一个关键问题：那个叫霍尔木兹海峡的地方能被堵住多久？ 有个叫伯恩斯坦的能源团队专门拿这个时间点做了三种假设。如果运气好，封锁只持续一个月，布伦特油价大概能摸到100美元的天花板；要是拖到三个月，这峰值就得爬到140美元；要是真能撑满六个月，那就直接突破170美元。他们把一个月的封锁当成了最可能发生的基准情况，但也说得很明白，如果封锁时间拖到三个月或者六个月，全球经济肯定要崩溃，“衰退是不可避免的”。 与此同时，摩根大通那边也出来凑热闹。他们在3月17日的报告里警告说，布伦特和WTI在100美元上下晃悠的样子，纯粹就是个“假象”。因为那边迪拜和阿曼的现货价格早就涨到了155美元一桶，跟布伦特之间拉开了足足55美元的价差。让布伦特看着稳当的原因，其实就是一点区域库存的缓冲、基准定价的偏差，再加上政策的插手。这些招数都是暂时的假象。等大西洋盆地的库存卖光了，布伦特也得跟着往上涨，这才是真相。 现在市场上的人大多还是抱着“这仗打得不长”的念头。伯恩斯坦就发现，现在石油股的定价里暗示着：2026年的油价大概在80到100美元之间晃荡，长期看也就70美元左右。这说明大家根本没把经济崩溃的风险算进去。 要是霍尔木兹海峡真被全面堵死了，那每天的缺油量就会很吓人。根据油轮的数据来看，OPEC那边运走的原油和凝析油已经少了1380万桶；再加上中东那边天然气液化的供应量中断了大约150万桶。加一块儿算下来，要是彻底封锁了，每天缺的油就有1530万桶之多。不过好在3月份的时候也没全堵死，实际影响大概只有1000万桶一天。 面对这么大的供应缺口，现有的那些储存方式根本补不上。伯恩斯坦算了一笔账：波斯湾外面大概还有2.5亿桶的浮动储量能救急；美国的战略石油储备也能在180天内放出4亿桶油。把这些加起来能有5.5亿桶缓冲的余地。但他们觉得这还是不够用，因为时间一长累计起来的窟窿太大了。 另外，虽然有人提议说走阿联酋那条东西管道或者去富查伊拉港绕路提油也行得通，但伯恩斯坦也说了：这几条路也有被伊朗盯上的风险。到底能不能缓解危机？这事儿还真不好说。 接下来就是三种不同的价格走向了。 第一种最理想的情况是封锁一个月就结束：等到3月底海峡通了，布伦特一个月的最高价也就到了100美元；2026年全年的均价差不多80美元；这一年需求量大概得少掉30万桶。 第二种中等情况是封锁三个月：这时候布伦特的月峰值会冲顶到140美元；年均价格升到100美元；需求量得少掉100万桶。 第三种极端情况就是封锁六个月了：油价最高峰能摸到170美元；全年均价大概120美元；需求量直接砍掉230万桶——这差不多就是2008年金融危机那会儿缺的240万桶那么多。 虽说情况挺吓人，但伯恩斯坦觉得讲道理的人还是占多数。“解决办法应该会在接下来几天到几周里冒出来。”不过他们也不得不承认：现在市场上的定价根本没把这三到六个月的大风险以及经济衰退的事考虑进去。 摩根大通的Natasha Kaneva团队也强调了一点：让布伦特看着稳当的那三个条件——本地存货多、定价结构有偏差、还有政策帮忙——其实都是撑场子的短期招数。等大西洋盆地的商业库存都卖完了，市场就得在更紧巴的供应条件下重新算账了。到那时候布伦特也得被迫往上补涨，向中东的现货价格看齐。现在布伦特和迪拜那55美元的差价，就是悬在全球油价头上的最大一个向上跳空的风险。 伯恩斯坦同样指出：现在石油股的定价里包含的油价范围大概是80到100美元之间，长期来看就70美元上下——这和前面讲的一到三个月封锁的情况能对上号，但这还没算上长期衰退的风险溢价。“市场也没把衰退算进去。” 对于市场上的大家伙来说，现在心里想的就一个事：霍尔木兹海峡到底啥时候能重新开放？这个答案直接决定了2026年的油价到底往哪儿走，还有涨多少。