2026年开年，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新LPR报价继续保持不变，1年期和5年期以上分别维持3.0%和3.5%。此结果符合市场预期，也延续了自去年5月以来的政策稳定态势。 从表面看——LPR报价“按兵不动”——主要是因为政策利率保持稳定。央行7天期逆回购利率未作调整，为LPR定价提供了基础支撑。同时，1年期银行同业存单到期收益率等中长端市场利率整体平稳，商业银行在货币市场的融资成本基本稳定。在净息差处于历史低位的情况下，报价行主动下调LPR加点的动力不足。多重因素叠加，使得LPR维持不变成为更现实的选择。 但从更深层看，央行保持政策定力，反映出对经济基本面的判断。2025年国内生产总值首次突破140万亿元，达到1401879亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，实现全年增长目标。在外部环境复杂、房地产市场调整的背景下取得这一成绩，反映了经济韧性。此外，城镇调查失业率平均为5.2%，就业总体稳定；货物贸易再创新高，外汇储备余额超过3.3万亿美元，对应的指标显示经济运行保持平稳。 有一点是，尽管2025年四季度经济增速延续下行，就业保持稳定、物价出现回暖迹象，为政策评估提供了新的依据。进入2026年，央行已在1月下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，前期出台的“两个5000亿”扩投资政策效果也在逐步显现。年初出口有望保持较快增长，多因素支撑一季度经济增速可能回升至4.7%左右的判断。鉴于此，短期货币政策或进入观察期，政策利率与LPR报价预计仍将以稳定为主。 展望后续，政策调整空间正逐步显现。央行新闻发言人、副行长邹澜曾表示，从外部与内部约束来看，降息仍有一定空间。专家认为，二季度不排除逆周期调节政策深入加力的可能。在年初结构性工具率先降息后，全面政策性降息或有望落地，并带动LPR跟随下调，从而引导企业和居民贷款利率进一步下降。 特别是在稳定房地产市场上，监管层可能通过引导5年期以上LPR单独下行，并配合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更明显下调。这被视为缓解居民实际房贷利率偏高、带动购房需求、修复市场预期的重要抓手。不过，民生银行首席经济学家温彬也指出，降息的时间点与节奏更关键，需要相机抉择，等待更合适且必要的时机。
在全球经济不确定性上升的背景下，我国货币政策保持稳健，既是对现实环境的审慎回应，也为市场运行提供了稳定预期。LPR维持不变，有助于为市场主体提供可预期的利率环境，同时为后续政策操作留出余地。随着经济转型升级持续推进，货币政策如何兼顾稳增长与防风险、短期调节与长期改革，仍需在节奏与力度上精准把握。未来政策的针对性与灵活性，仍将是推动经济持续健康发展的重要因素。