2月26日晚，锂电负极材料行业的龙头贝特瑞公布了2025年的成绩单。这家公司去年把营收做到了169.83亿元，比前年多赚了19.29%。不过，它给股东赚的净利润稍微少了点，只有8.99亿元，下滑了3.32%。要是去掉一些不常有的收支，真正的利润更是缩水了23.43%，只剩下6.99亿元。 贝特瑞能卖出去这么多货，主要靠的是新能源汽车和储能市场需求旺盛。公司全年出货量达到了60万吨，卖出的产品都是锂离子电池的负极材料。而在净利润方面的压力，主要是因为财务费用和分给少数股东的钱增加了。 从行业大背景来看，2025年是负极材料的结构性复苏之年，全球产量涨了44%，价格也稳住了。贝特瑞凭借90%的高产能利用率和深度绑定宁德时代、比亚迪等大客户的优势，在行业里占了主动。这让它的毛利率提高了8到10个百分点，成了营收增长的大功臣。 在高端产品上，贝特瑞也是独一档。硅基负极这种技术壁垒高的材料，它率先实现了量产突破。2025年硅基负极的出货量同比飙涨超65%，还牵头制定了全球首项硅基负极的国际标准。 全球化布局成了贝特瑞2025年的战略重点。印尼8万吨的基地二期已经试产成功，摩洛哥的5万吨正极加6万吨负极项目也在稳步推进。海外产能形成了东南亚加北非的双枢纽模式，预计到2026年海外产能占比能超过30%。海外基地靠着低电价和关税优惠，给未来的盈利留了足够的空间。 业内人士认为，贝特瑞今年的业绩反映了锂电龙头在转型期的特点：赚得多是因为需求回暖还有高端产品放量；利润少是因为在技术研发和全球化上投入了成本。随着2026年海外产能释放、硅基负极在动力电池里的份额扩大，还有正极业务复苏，公司的赚钱能力肯定会慢慢变好。