各位好，今天聊个比较热的话题——天风固收的2026年3月大类资产配置月报。2026年2月这一个月，咱们先把海外市场的博弈点捋一捋：月初那会儿“AI颠覆论”闹得挺凶，软件股和金融股被抛售得挺惨；到了2月20日，最高法院对关税的判决结果出来了；下旬的时候美伊冲突又激化了。再看国内，也是受到了不少地缘情绪的冲击。 展望接下来的3月，有这么几条主线需要咱们重点关注。第一是美国制造业的回升，补库周期变强了，这对周期股来说应该是个利好。第二是美股的表现可能还是会不如欧亚股市，风格可能会转向价值和中小盘。第三是美债在2月因为避险情绪下跌得挺快，这种情况估计很难一直持续下去。第四是黄金的投资情绪变得谨慎了，单边上涨的行情可能暂时看不到了。第五是人民币的单边上涨可能会变成震荡慢涨。 美国那边的最高法院判了之后，咱们看到美国采取了“缓兵之计”，短期的风险还得盯着。原油价格这会儿也站在了“十字路口”，不知道下一步怎么走。铜多头的持仓也在回落，上行动力可能会变弱，还得看需求验证的结果。两会召开后，政策利好估计能让A股表现好点。日本那边要是高市赢得了大选，那日本股市的中长期空间应该能打开。 对美元来说，地缘冲突搞了这么一出，3月美联储FOMC会议可能会偏鹰派一点，美元汇率也会小幅走强。国内市场的话，月初受海外情绪影响可能还是“债强股弱”的局面；不过两会一开和“十五五”规划出来之后，权益情绪应该能好转一些。这时候得留意一下受益于“反内卷”和涨价的周期品，还有具备防御属性的高股息红利板块，以及“十五五”规划里重点提到的科技成长板块。