中石油与国家电网两大能源巨头的金融资产"置换"方案近日获得国务院国资委批准，这是继国网新源增资扩股后，两家央企战略合作的又一重要举措。
根据公告，中油资本有限拟以11.29亿元收购英大期货100%股权，同时中石油集团将其持有的中油资本3.79亿股A股股份划转给国网英大集团。
从交易本身看，英大期货的估值较为合理。
截至2025年3月底，英大期货净资产账面价值约为10.43亿元，此次交易价格较账面值溢价8.3%。
然而，英大期货近年来经营面临挑战，2025年1至3月净亏损1043万元，这也是国家电网旗下国网英大集团决定剥离该资产的重要原因。
相比之下，国网英大的盈利支柱英大信托2025年上半年实现净利润13.62亿元，业绩表现明显更优。
国网英大此前公开表示，转让英大期货有利于聚焦主营业务、优化业务结构、增加现金流入，并集中资源拓展转型业务。
对于买方中油资本而言，此次收购具有战略意义。
中油资本是中石油从事金融业务管理的专业化公司，目前已持有中油财务、昆仑银行、昆仑信托、昆仑金租、专属保险、中意人寿等多家金融机构股权，业务范围涵盖财务公司、银行、信托、金融租赁、保险等领域。
收购英大期货后，中油资本将正式形成包括期货在内的金融全牌照体系，这对于强化其油气主业的套期保值、提高市场风险对冲能力具有重要作用。
这一交易的深层背景是中石油面临的能源转型压力。
根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国家明确提出"推动煤炭和石油消费达峰"的目标。
虽然业界对石油消费达峰的具体时间点存在分歧，但在新能源汽车加速替代的背景下，"十五五"期间石油达峰已成行业共识。
中石油经研院判断我国石油消费将在2025年实现达峰，峰值为7.7亿吨；中石化经研院则认为达峰时间为2027年，峰值在7.9亿吨至8亿吨。
面对石油消费拐点迫近的现实，中石油正加速推动油气业务向"油气热电氢"综合能源供应商转变。
2025年11月，中石油集团电能公司在京揭牌，标志着其电力业务发展迈入新阶段。
中石油集团董事长戴厚良表示，成立电能公司对于加快发展新能源新业务、延伸电力产品价值链、推动构建新型能源体系具有重要意义。
2025年，中石油全年清洁能源发电量超过200亿千瓦时。
按照规划，中石油将在2035年实现油、气、新能源"三分天下"的目标。
两大央企的合作也体现了国家推进新型电力系统建设的战略需求。
2025年7月，全球最大抽水蓄能运营商国网新源控股有限公司增资扩股项目在北京产权交易所签约，增资规模达365亿元，创国资产权交易史上现金募资规模之最。
中石油集团作为参与增资的十家企业之一，与国家电网在新能源领域的合作不断深化。
戴厚良在致辞中强调，此次合作将进一步深化双方的务实合作，对于推动新型电力系统建设、构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系具有重要意义。
目前，该交易仍需完成相关审批程序。
中油资本有限作为英大期货控股股东的资格尚需获得中国证券监督管理委员会的核准，上述股份划转也需按照有关法律法规办理股份过户登记手续。
从“卖出亏损、聚焦主业”到“补齐牌照、强化风控”，同一笔资产在不同主体手中承担着不同的战略任务。
此次国资委批准的安排，折射出能源央企在转型压力与市场波动并存条件下，对资源配置效率与协同质量的再校准。
未来，能否把制度化的资产调整转化为可持续的经营改进与转型动能，关键仍在于合规推进、治理优化与服务实体的能力落地。