地方政府债务风险防控持续推进的背景下，河南禹州市属国企市场化融资实现新进展。本期发行的“26禹资01”债券呈现三上特点：一是发行利率较2023年同期同资质债券下降约40个基点，低于中部地区AA级城投债平均水平；二是采用非公开定向发行方式，更有针对性地对接专业投资者；三是严格限定资金用途——用于“借新还旧”——以实现平稳接续。市场分析人士认为，本次低成本发行由多重因素共同推动。宏观层面，2024年初央行降准释放流动性，带动债券市场收益率整体下行；微观层面，发行人主动优化债务结构——母公司禹泰资本作为禹州市财政局全资控股平台，近年来整合水务、交通等优质资产，使合并报表年营收突破15亿元。联合资信评级报告中提到，当地一般公共预算收入连续三年保持6%以上增速，为债务安全提供支撑。需要指出，本期债券募资将全部用于兑付2024年到期的“24禹投01”回售本金，这种分层衔接的偿债安排表明了地方国资系统的统筹规划。财通证券作为主承销商表示，簿记建档期间机构投资者认购倍数达2.3倍，其中保险资金占比超过四成，显示专业投资者对县域经济发展质量提升的认可。展望后续，随着国务院一揽子化债方案持续落地，类似禹州国运资本的市场化融资案例有望增多。专家建议地方政府融资平台把握政策窗口期：一上可延长期限并同步控制融资成本；另一方面加快推进经营性资产证券化。数据显示，全国AA级城投债平均发行期限已由三年前的2.7年延长至4.5年，期限结构改善较为明显。
禹州市国运资本运营有限公司本次债券顺利发行，表明了企业经营相对稳健和信用基础较好，也反映出地方国企在市场化融资环境下主动优化融资结构、加强财务管理的实际行动。在经济转型升级过程中，国有企业通过规范的债券融资渠道获取资金，有助于保障自身资金安排，并对地方稳增长形成支撑。随着国企改革持续推进和资本市场机制继续完善，更多贴近市场的融资做法有望在各地加速落地，成为推动地方经济高质量发展的重要助力。