一、存款规模创新高，定期存款成主流 中国人民银行1月16日发布的2025年金融统计数据显示，去年末我国居民部门存款总额达到166万亿元，创历史新高；按14亿人口粗略计算，人均存款约11.8万元。存款结构方面，定期存款占比已达73.4%，也就是说，每100元存款中超过73元为定期资金。数据表明，当前居民储蓄倾向明显，更偏好确定性与安全性，对流动性的需求相对有限。 二、银行利率下行与股市活跃形成对照 近期市场呈现明显分化：一边是A股交投升温，1月中旬沪深京三大交易所单日成交额突破39871亿元，上证指数录得17连阳；另一边是存款利率继续下行。四大行三年期定存利率为1.25%，五年期为1.3%，部分中小银行已取消五年期定存产品。此外，商业银行净息差收窄至1.42%。在这样的利率环境下，市场预计2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，较上年增长12%，由此引发“到期资金是否会明显流入股市”的讨论。 三、居民投资更趋理性，风险偏好仍偏谨慎 尽管股市表现强势，但从调查看，多数居民在存款到期后仍倾向选择稳健配置。上海居民卢女士表示，在没有购房购车压力的情况下，仍将大部分积蓄继续存为定期。四川的00后裴女士在承担房贷的同时，除固定存款外也主要选择风险较低的理财产品。整体来看，在不确定性仍在的背景下，居民更重视本金安全，追求高收益的意愿并不强。 四、历史数据显示存款留存率依然较高 历史经验显示，银行存款稳定性较强。中金公司研究指出，多数年份存款留存率在90%以上，2025年仍维持在96%的水平。这意味着即便面对75万亿元到期规模，超过九成资金大概率仍会留在银行体系。少量流出的存款更多用于消费、购房、提前还贷或配置稳健型金融产品，真正进入股市的比例相对有限。 五、当前环境与以往迁移期存在差别 历史上曾出现过存款向股市迁移的阶段。2017年和2021年PPI回升明显，企业盈利改善，带动风险资产吸引力上升。但目前条件与当时并不相同：其一，PPI同比仍未转正，企业盈利修复力度有限，房地产供需矛盾仍待缓解，宏观基础与前两轮并不一致；其二，本轮存款增长更多与财政投放和企业结汇有关，资金以定期形式沉淀更明显，而非依赖信贷扩张、货币流通速度更快的路径。这些差异决定了当前并不具备存款大规模流入股市的典型条件。 六、资金分流趋势逐步显现 短期内，居民存款难以出现大规模“搬家”进入股市，但从更长周期看，存款向多元财富类资产分流的趋势正在形成。大量定期存款到期可视作一次调整契机，未来居民可能在银行存款、股票、基金、保险等资产之间进行更均衡的配置。该过程更可能是渐进式的，体现出居民财富管理意识提升，以及金融市场供给与机制的持续完善。
资金从哪里来、到哪里去，折射的是居民对未来收入预期、风险认知与制度信任的综合判断。存款到期并不必然意味着“离开”，更像一次重新权衡安全与收益的机会。在低利率环境下，如何让居民在可承受风险范围内分享经济增长与企业发展成果，既取决于市场表现，也取决于制度建设与长期回报机制的完善。随着财富管理理念普及和资本市场生态提升，居民资产配置的“慢变量”或将逐步转动，推动资金在稳健与增值之间走向更均衡的路径。