合康新能最近把2025年年报给放出来了，数据看着还不错。总的来说，营收和利润都往上走了。总收入飙到74.49亿元，比去年涨了55.95%；归属于母公司的净利润也到了6201.2万元，涨了502.28%。不过要是看四季度的话，情况不太一样。四季度营收只有12.67亿元，同比跌了23.85%；净利润更是亏了1198.39万元，比去年跌了2224.23%。 这家公司手上的应收账款挺多的，当期应收占比归属于母公司净利润的1754.21%，这事儿挺出乎分析师们的意料。本来大家都以为这一年能赚1.24亿元左右。好在别的指标还行。毛利率虽然掉到了9.35%，比去年少了30.83%，但净利率却涨到了0.97%，多了58.02%。销售费用、管理费用还有财务费用一共花了2.92亿元，占营收的3.92%，同比降了26.94%。 每股净资产到了1.61元，涨了5.84%；每股经营性现金流0.22元，跌了19.8%；每股收益0.06元，涨了500%。财报里对那些变化大的地方也做了说明。财务费用少了30.78%，主要是汇兑损益变了。经营活动现金流入多了63.42%，因为卖的多了，收的钱多了。经营活动现金流出多了69%，买材料交税花的钱多了。投资活动现金流入多了1048.32%，因为存银行拿的本金和利息多了。 投资活动现金流出也多了1124.54%，主要是买存款类产品花的钱。结果投资活动产生的净现金流少了5673.89%。筹资活动现金流入多了122.87%，因为股份支付行权收到了钱；筹资活动现金流出多了310.83%，主要是付租赁款。筹资活动净现金流多了99.11%，因为吸收投资收到了钱。货币资金多了12.45%；应收账款多了11%；存货少了32.23%，因为清理库存；固定资产少了29.52%，因为卖了子公司。 证券之星那边的工具显示，公司去年的ROIC才3.46%，这几年回报都不强，业绩有点周期性。净利率只有0.97%，说明产品附加值不高。近十年ROIC中位数才1.39%，最差的一年是2020年ROIC是-26.15%。公司上市后有15份年报了，亏损了3次，说明生意模式不太稳。 偿债能力还行；商业模式靠研发和营销驱动；过去三年净经营资产收益率分别是9%和103.9%；净经营利润从亏2.22亿到赚7205.59万元；营运资本/营收分别是0.18、-0.04和-0.06；营运资本从2.71亿到-4.15亿元；营收从14.91亿到74.49亿元。建议关注现金流（货币资金/流动负债才94.28%）和应收账款（应收账款/利润到了1754.21%）。 这内容是根据公开信息整理的，由AI生成的（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。