特斯拉近日披露的2025年财务数据体现为喜忧参半的局面。第四季度营收249亿美元、调整后每股收益0.50美元、毛利率20.1%等指标均高于市场预期，但这些改善仍难以完全抵消公司增长端承受的压力。全年层面，特斯拉营收首次出现同比下滑，归母净利润同比大降46.5%至37.94亿美元，显示这家电动汽车龙头正处在增长放缓的关键阶段。汽车销售走弱是业绩承压的直接原因。第四季度全球交付41.8万辆，同比下降15.6%，为2022年第二季度以来最低水平。全年累计交付163.6万辆，虽符合此前指引，但较2024年减少8.6%，这已是特斯拉连续第二年出现年度销量下滑。其中，中国市场零售销量约62.5万辆，同比下降4.78%，反映出其在全球最大电动汽车市场面临更强竞争压力。特斯拉销量下滑的原因较为多元。首先，竞争格局明显变化。比亚迪去年已超越特斯拉成为全球最大电动汽车制造商，传统车企也加速推出更具竞争力的电动化产品，对特斯拉份额形成挤压。其次，政策环境有所调整，美国在第三季度末取消联邦电动汽车税收抵免，削弱了特斯拉的价格优势。此外，首席执行官埃隆·马斯克在政治立场上的争议言论，亦可能影响部分消费者的购买意愿。业内人士同时指出，产品更新节奏偏慢也是重要因素：Model S与Model X分别于2012年和2015年推出，车型生命周期较长，在设计与技术上相对落后。面对销售压力，特斯拉开始进行战略调整。公司宣布将于下个季度停止生产Model S和Model X，两款车型退出生产线，意味着其在主动优化产品结构。另外，特斯拉明确提出从硬件制造商向“物理人工智能公司”转型。位于加州弗里蒙特的Model S与Model X工厂将改建为Optimus机器人的生产基地，显示公司正在重设未来增长的重心。按照特斯拉规划，Optimus将于2026年底启动生产，2027年面向公众发售。为支撑转型，公司今年资本支出预计约200亿美元，主要投向新工厂建设、Optimus研发以及人工智能算力资源。需要指出，特斯拉与马斯克旗下AI初创公司xAI达成投资协议，计划投入约20亿美元，以提升公司在大规模开发与部署AI产品和服务上的能力。整体来看，特斯拉正将更多资源从传统汽车业务转向机器人与人工智能等新领域。特斯拉的战略转向也在资本市场引发波动。受AI与机器人叙事提振，特斯拉股价一度在12月反弹至历史高位，但随后明显回调。截至1月28日收盘，特斯拉股价报431.46美元，反映出市场对其转型前景既有期待，也仍存不确定性。
特斯拉推进转型——既是对自身增长瓶颈的应对——也折射出全球科技产业加速演进的方向。在新能源汽车竞争持续加剧的背景下，如何在稳住汽车主业的同时推进新业务落地，将考验管理层的资源配置与执行能力。对中国新能源汽车企业而言，这个变化同样具有参考意义：在全球竞争中，只有保持持续创新与战略前瞻，才能提升长期竞争力。