国投瑞银把这次白银LOF估值调整的原因摆到了明面上，因为之前没把调整的事情提前说出去，这事儿还挺让人想不通的。毕竟，如果提前让大家知道净值要变了，搞不好会被看成是在给赎回的路设障碍，让人以为基金流动性出了大问题，然后大家一恐慌就挤兑。谁都不愿意看到这样的结果。 话说到2月3日那天，国投瑞银给出了个理由：白银这东西可是国际化的定价品种，价格主要是看外面的行情。基金持有的就是上期所的期货合约，这才是最真实的价值所在。按行里的老规矩，净值通常是按当天期货的结算价来算的。可这次的市场环境早就不正常了。国际上白银价格是来了一场史诗级的暴跌，波动大得吓人。不过国内期货市场设了涨跌停板，就拿上期所的某合约来说吧，涨跌幅最多也就是17%。这就好比一道堤坝拦住了洪水，外面涨得猛，里面涨不动。要是还拿上期所的结算价算净值，那净值肯定虚高了好多。这就把风险给藏起来了，投资者看着净值高心里踏实，等到价格真跌回来的时候，那波动可就不是一般大。 这种“滞后”的估值藏着更大的风险。要是一直这么按老法子来估值，先赎回的人可以按虚高的净值退出，把那后面价格跌下来的损失全都甩给还拿着基金的人——这明显不公平。有研究说过，上期所的白银期货跟国际上的涨跌幅度特别相关。如果没停盘限制的话，它们的变化幅度本来就该差不多。为了让净值能真实反映情况，国投瑞银决定参考国际主要市场的价格变化来给资产重估。 对于那些想当天赎回的投资者来说呢，基金资产本身的实际价值早就比上期所的价格低很多了。国投瑞银强调说他们这么做不是为了折腾市场制造波动，就是想公平对待大家。至于为啥不提前发公告？因为那天上期所白银期货跌得太狠了，流动性特别差根本卖不出去。而且公司也没法猜准盘中到底是个啥行情。跌停板虽然封住了上涨和下跌的幅度，但还是有可能打开的。要是等到恢复流动性了能正常交易了，可能根本不需要调估值。 国际白银期货和上期所的那叫一个关联紧密啊。我们决定按照那个价格来调整基金估值。不过那个价格一般要到北京时间下午3点之后才能最终确定下来。在那之前咱们根本拿不到准确的定价数据。 公告里通俗点说就是：净值是按收盘后算的。这就意味着在收盘前咱们的真实价值就是个未知数。如果提前把这个通知发出去，咱们怕被看成是故意不让大家赎回从而引发恐慌挤兑的事情发生。为了价格的公平性考虑还有时间节点的关系吧公募基金行业一般都是定好方案才发公告的规矩嘛。作为管理人我们得公平对待每一位持有人绝对不能让任何一位投资者的利益被不当侵蚀掉。