一、价格突破历史高位 2月9日，仲钨酸铵（APT）吨价突破100万元大关，较年初上涨49.3%。黑钨精矿、钨粉等主要产品价格同步上涨超45%，碳化钨粉涨幅更是达到55.8%。这轮涨价已将钨产品价格中枢较2024年初明显抬升。 二、供需矛盾日益凸显 供应方面，全球钨矿年产量增速不足2%，2026年预计仅为8.55万吨。国内矿山受开采指标和进口波动影响，现货资源紧张。需求方面，光伏钨丝渗透率突破60%、异质结电池产业化加速，预计2026年新增钨需求6400吨。江海证券认为，新能源领域已成为需求增长的主要驱动力。 三、产业链业绩普遍向好 厦门钨业2025年净利润同比增长35.08%，达23.11亿元。产业链中游冶炼企业和下游硬质合金厂商利润普遍增长30%以上。但部分中小企业因成本传导能力有限，经营压力开始显现。 四、中长期走势分析 华西证券指出，在资源禀赋下降、新矿开发周期长达5-8年的背景下，钨价中枢上移有坚实支撑。百川盈孚提示，若价格长期高位运行，可能加速行业整合。完善国家战略资源储备机制或成为稳定市场的重要手段。
钨价上升反映出关键矿产在新型工业化中的战略地位提升，也提示产业链需在保供稳价与高端突破之间找到平衡；面对供给受限与需求增长并存的局面，产业需通过资源保障、技术升级与风险管理的协同配合，将价格上升转化为可持续竞争力，推动产业实现更高质量的发展。