冈田智能(江苏)股份有限公司主板IPO审核持续推进。
深交所官网信息显示,该公司近日披露第二轮审核问询函回复并更新招股说明书。
这家专注于数控机床核心功能部件研发生产的企业,在冲刺资本市场的过程中,其财务状况和公司治理结构引发市场关注。
从经营业绩看,冈田智能近年来保持稳健增长态势。
公司主营刀库、主轴、转台等数控机床核心部件,产品广泛应用于金属切削领域。
财务数据显示,2022年至2024年及2025年上半年,公司营业收入分别达到7.67亿元、7.73亿元、9.32亿元和5.64亿元,归属净利润则从1.19亿元增长至2024年的1.69亿元,2025年上半年实现1.1亿元。
这组数据反映出公司在行业中具备一定竞争实力。
然而,亮眼业绩背后隐藏着不容忽视的风险信号。
报告期各期末,公司应收账款账面余额呈现逐年上升趋势,分别为2.52亿元、2.54亿元、2.9亿元和3.47亿元,占当期营业收入比例维持在30%至33%之间。
尽管公司解释称应收账款账龄结构合理,一年以内账龄占比超过97%,且符合行业信用政策惯例,但持续攀升的应收账款规模仍可能对公司现金流和资金周转效率产生影响。
研发投入强度不足成为监管层关注的另一焦点。
报告期内,冈田智能研发费用率分别为4.96%、4.71%、4.79%和4.17%,明显低于同行业可比公司8%左右的平均水平。
对此,公司解释称产品线相对聚焦,且研发投入转化效率较高,主要品类销售规模增长迅速。
但在制造业转型升级、技术迭代加速的背景下,研发投入不足可能影响企业长期竞争力。
股权结构方面,冈田智能呈现高度集中特征。
实际控制人陈亮、蔡丽娟夫妇通过冈田控股合计控制公司91.74%股权。
这种股权安排虽有利于决策效率,但也可能带来公司治理风险。
值得注意的是,公司在2022年实施1.2亿元现金分红,而本次IPO计划募资9.85亿元,其中1.2亿元用于补充流动资金,这一安排的合理性需要进一步论证。
从募资用途看,公司计划将资金主要投向产能扩建、研发升级、营销网络建设等领域。
其中,数控机床主轴及转台生产线扩建项目拟投入4.47亿元,占比最大。
这反映出公司希望通过扩大产能巩固市场地位的战略意图。
但在当前制造业面临需求波动、竞争加剧的环境下,产能扩张能否有效转化为业绩增长,仍需市场检验。
业内人士指出,数控机床核心功能部件行业正处于国产替代加速期,市场空间广阔。
但行业竞争日趋激烈,技术创新能力、客户资源积累、资金实力等因素将成为企业突围的关键。
冈田智能需要在保持业绩增长的同时,优化应收账款管理,加大研发投入,完善公司治理结构,才能在资本市场获得认可。
作为长三角地区高端装备制造企业代表，冈田智能的IPO进程折射出当前实体经济发展的典型特征：在细分领域精耕细作可培育差异化优势，但跨越资本市场门槛需要更均衡的财务结构和治理水平。
其最终过会情况，将为同类型企业提供公司治理与产业升级的双重参照系。