问题：全球增长动能不足与分化加剧并存，不确定性显著上升。
黄皮书指出，当前世界经济复苏仍处在“低增速、强波动”的通道：一方面，通胀在部分经济体仍呈现高位运行的黏性特征，削弱居民购买力并挤压企业利润；另一方面，全球贸易与投资修复乏力，叠加地缘政治摩擦延宕，产业链供应链调整加速，金融脆弱性与高债务风险相互强化，给宏观稳定带来持续挑战。
在这一背景下，美国作为全球主要经济体之一，其内部结构性矛盾的外溢效应更受关注。
原因：结构性约束与政策传导的不确定性交织，推升美国经济“二次冲击”概率。
黄皮书认为，美国经济面临的三大风险相互牵连，其中通胀走势具有“枢纽”意义，决定货币政策与资产定价的方向，也影响就业与消费的韧性。
第一，通胀二次上行风险仍在累积。
报告提示，关税等成本冲击可能存在滞后传导：在政策实施初期，企业可通过消耗库存、压缩利润等方式缓冲，但当缓冲空间耗尽，成本向终端价格传导将更难避免，通胀影响可能表现为持续性而非一次性冲击，从而抬升核心通胀再度黏着的概率。
第二，劳动力市场由强转弱的拐点信号增多。
新增就业增速若接近或低于维持失业率稳定所需水平，企业在成本压力与需求预期转弱的双重作用下收缩招聘，失业率可能更快上升，并通过收入与消费链条放大下行压力。
第三，资本市场高估值对政策预期高度敏感。
当前高估值往往隐含对持续降息的预期，一旦通胀反复迫使政策转向“更久更高”甚至重新收紧，资产将面临重新定价压力，回调风险上升，并可能反过来影响企业融资与居民财富效应。
影响：美国风险外溢或加剧全球金融波动，并延缓实体修复。
黄皮书分析，若通胀再起导致货币政策难以转向宽松，全球流动性环境可能继续偏紧，外部融资条件趋严将对高负债经济体形成压力；若美国就业走弱引发消费降温，其进口需求变化将通过贸易渠道传导至相关经济体；若资产市场深度回调，风险偏好下降或带来跨境资本流动波动，叠加供应链重构与地缘冲突因素，将进一步抬升全球经济的不确定性。
对策：在风险管理与增长培育之间寻求再平衡。
黄皮书认为，主要经济体需在控制通胀与稳增长之间提高政策一致性与可预期性，避免频繁摇摆加剧市场波动。
就美国而言，抑制成本推动型通胀、维护就业市场韧性、强化金融体系压力测试与宏观审慎管理，将是降低系统性风险的重要方向。
对全球而言，推动贸易与投资便利化、提升供应链韧性、加强债务风险处置协调，有助于缓释外部冲击。
同时，报告强调，新一轮技术突破正以前所未有的速度拓展产业边界，在科学、医疗、环境等领域展现出显著潜力，有望成为中长期增长的重要引擎；围绕绿色技术、绿色金融与能源安全的竞争合作也在加速展开，为各国开辟新的增长赛道。
前景：全球经济或在波动中重塑增长结构，关键在于稳定预期与把握新动能。
黄皮书判断，短期内，通胀、地缘冲突与金融脆弱性交织仍将是主要扰动源；中长期看，技术创新与绿色转型的扩散效应若能在更广范围释放，叠加国际合作机制的修复与完善，全球经济有望在结构调整中形成新的增长支点。
美国经济能否避免“通胀反复—政策被动—资产回调—就业走弱”的链式反应，将对全球市场情绪与跨境资本流动产生重要影响。
美国经济的结构性风险不仅关乎其自身发展，更对全球经济格局具有深远影响。
面对复杂挑战，各国需增强政策协调，推动更具韧性的经济体系建设，以应对未来可能出现的波动与危机。