澳新银行给出了一份最新分析报告，他们把第二季度金价预期调高到了5800美元/盎司，这一调整要比原先设定的5400美元高出不少。他们觉得尽管近期金价有所下跌，让不少人担心它会不会像历史上那样跌得很惨，但这次情况不一样，涨势不会轻易反转。当前美联储预计今年要降息至少两次，12月可能还有第三次降息机会，这样就会让实际利率一直降下去，进而给黄金带来不少资金流入。地缘政治和经济不确定性也在那儿放着呢，特朗普还老拿关税说事。 国际银行给出的预期显示，美国财政部现在正面临信任危机。以前大家都觉得它是全球最大的无风险资产，但现在债务水平越来越高、美联储独立性受质疑、制裁风险变大，它的地位就变了。投资者现在都要求长期美债多给点溢价回报。 黄金成了过渡性资产，当别的资产压力大的时候它能稳住阵脚。因为全球金融体系结构在变，美国财政部原来的根基动摇了，黄金作为价值储存和风险对冲工具就显得更重要了。 现在亚洲国家和印度这些新兴市场的ETF持有量正以很快的速度增长。预计今年ETF的总持有量会突破4800吨。即使现在ETF资产只占股票和债券总持有量的不到3%，哪怕稍微调整一下配置比重也会对金价产生很大的积极影响。 如果把时间线拉到2026年，央行买黄金的需求肯定还是强劲的。但今年更主要的还是看普通投资者的钱往哪儿流。别看金价现在在4962.80美元/盎司上下晃悠着（北京时间2月17日10：35报的价），这主要是因为资金都被吸引到ETF里去了。所以说这次金价围绕5000美元盘整是在蓄力。 虽然ETF的吸引力大不如前，但从美债信任危机到ETF资金流入这三大支柱还在支撑着金价往5800美元的目标跑呢。