近日，首开股份公告称，计划向控股股东北京首都开发控股（集团）有限公司及其控股子公司申请60亿元循环借款额度；该额度可用于新增借款、续借及展期（不含永续类借款），有效期至2027年12月31日，期间可滚动使用，已还本金不计入额度限制；单笔借款期限不超过5年，利率上限为4.8%。 同时，公司披露的业绩预告显示，2025年归母净利润预计亏损55亿至69亿元，扣非后净利润预计亏损55.8亿至69.8亿元。据测算，2022年至2025年累计亏损将超200亿元，经营压力显著。 原因分析： 申请循环借款主要出于两方面考虑：一是应对存量债务和项目资金的周转需求，缓解还款压力；二是保障项目建设、交付及日常运营资金。当前房地产行业仍处调整期，销售回款、资产处置及融资环境持续影响企业现金流。对房企而言，盈利恢复通常滞后于市场回暖，叠加财务费用、资产减值等因素，易导致阶段性亏损扩大。首开股份连续亏损背景下，寻求股东资金支持成为稳定资金链的常见选择。 潜在影响： 此次借款安排覆盖至2027年，支持多次滚动使用，有助于提升资金灵活性，降低短期流动性风险，保障项目顺利推进。4.8%的利率上限在当前环境下利于控制成本。但需注意，借款属于"输血"措施，能否转化为"造血"能力取决于销售回款、资产盘活及成本管控等关键因素。若市场复苏不及预期或项目风险加剧，企业负债压力可能持续，影响后续融资及市场信心。 应对建议： 企业当务之急是稳定现金流： 1. 优先保障项目交付和正常运营，加强回款管理； 2. 加速盘活存量资产，通过合作开发、股权转让等方式回笼资金； 3. 提升信息透明度，规范关联交易披露。 控股股东在提供支持时需注重资金使用效率，避免风险累积。 未来展望： 首开股份能否扭转经营困局，取决于行业回暖程度、销售回款进度及融资环境改善情况。随着各地政策调整及保交楼机制完善，核心城市需求有望释放。但行业去杠杆仍需时间，短期内企业仍面临现金流与盈利的双重压力。市场将重点关注其能否通过精细化管理实现可持续经营改善。
首开股份的巨额亏损与融资需求，折射出房地产行业转型期的典型挑战。在高速增长时代结束后，如何兼顾短期纾困与长期发展，成为企业生存的关键课题。作为国资房企的代表案例，其突围路径或为行业高质量发展提供重要参考。