叶倩宁，证监许可【2011】1292号，执业编号Z0016628，2026年3月16日 贵金属市场周一开市便遭遇重挫。伊朗新任最高领袖上任后态度强硬，不仅表示不会放弃复仇，还下令继续封锁霍尔木兹海峡，这导致美方政权更迭的战略意图难以实现。在这种情况下，中东战事短期内难见缓和，国际油价持续走高，美元指数也升至了阶段高位，这给贵金属市场带来了极大的压力。 强美元主导了市场走势，贵金属的避险属性大幅弱化。由于美国政府面临着严重的通胀压力和政治压力，特朗普虽然多次提及谈判的可能性，但现实中却难以摆脱被动局面。2月美国CPI同比上涨2.4%，与预期持平；环比增长0.3%，略高于前值0.2%。核心CPI同比增速持平于2.5%，为近五年来最慢水平；环比增速放缓至0.2%。这些数据显示出美国经济的压力正在增加。PPI见底后油价高企推高了生产成本，这也可能会传导到整体物价上。 在这种环境下，市场不再按照传统的地缘避险逻辑进行交易，而是更多地关注油价上涨和通胀预期对美联储降息政策的影响。当能源价格和通胀预期上升时，美元往往会受益，美债利率和实际持有成本也会随之上升。这种情况下，贵金属价格就会受到压制。 短期内市场对于货币宽松方向仍然不明朗。美元在避险和利差的双重支撑下走势强劲，这使得贵金属市场出现了一定程度的分歧。如果本周美联储公布的利率决议释放出“鹰派”信号，那么美元可能会进一步走强并打压金价。 黄金跌破20日均线后若无法收复这个位置，可能会进一步下探测试4850美元附近的支撑位。这种走势说明黄金短期内仍有下跌风险。 假设中东战争陷入长期化导致美国经济承压下行或出现滞胀现象，那么美元资产可能会遭到抛售并重新走弱。这种情况下黄金的避险属性和硬通货属性将再次得到体现。 目前来看市场对于货币宽松方向仍然不明朗。美元在避险和利差的双重支撑下走势强劲，这使得贵金属市场出现了一定程度的分歧。如果本周美联储公布的利率决议释放出“鹰派”信号，那么美元可能会进一步走强并打压金价。 黄金跌破20日均线后若无法收复这个位置，可能会进一步下探测试4850美元附近的支撑位。这种走势说明黄金短期内仍有下跌风险。 假设中东战争陷入长期化导致美国经济承压下行或出现滞胀现象，那么美元资产可能会遭到抛售并重新走弱。这种情况下黄金的避险属性和硬通货属性将再次得到体现。 虽然近期黄金价格大幅下跌并跌破重要技术支撑位至20000元下方随后略有回升；但从目前局势来看伊朗在战略上取得主动控制了霍尔木兹海峡并对中东各地的美军和以色列进行打击；反观美方当前仍未能实现政权更迭的战略意图且面临着严重的通胀压力与政治压力；同时核心服务仍是通胀的主要推动力二手车等核心商品价格基本保持稳定或略有回落住房价格创近年最低增速抵消了食品能源价格的抬升情况；因此在美伊冲突短期难见缓和的情况下当前市场表现不再按照传统的地缘避险框架逻辑而是在交易油价上行并推高通胀进而迫使美联储延后降息的预期；此时地缘事件首先抬升能源价格和通胀预期时美元往往同步受益美债利率和实际持有成本上行贵金属价格就会受到压制；事实上贵金属并没有避险属性消失而是在强美元偏高利率和降息预期等因素成为主导后影响力大大弱化；接下来贵金属市场的压力仍将集中于美元指数和美债利率的上行本周美联储的利率决议及公布的点阵图和经济预测等将会释放更多信号；若本周中美联储将公布利率决议释放“鹰派”信号可能进一步提振美元而打压金价黄金跌破20日均线若无法收复则存在进一步下探测试4850美元附近的支撑走势则持续偏空；假设中东战争陷入长期化导致美国经济承压下行或出现滞涨带来美元资产的抛售美元重新走弱则黄金的避险属性和硬通货属性将再次得到体现配置需求驱动价格走强。