美联储这次3月的会议上，把政策利率维持在3.50%到3.75%的范围内，没做任何变动。主席鲍威尔在会上讲话时，也继续保持了一贯谨慎的态度，说他们是根据就业和物价这两个目标来决定政策的。但看这个点阵图，有些分歧还是挺明显的。有个叫米兰的人把今年降息的幅度给缩小了50个基点，以前那种激进的说法没了。还有沃勒和鲍曼这两个人，也转过来站在鲍威尔这边了。这次会议里，美联储把中期利率预测值从之前稳定了5个季度的3.0%，提高到了3.125%。这就说明美联储的重心又往通胀目标上移了，把这次降息的幅度和时间给缩短了。美债市场也跟着变了，2年期美债收益率上涨了28个基点，5年期的涨了23个基点，10年期涨了16个基点，30年期只涨了9个基点。这说明海湾地区虽然打仗会影响通胀预期，但市场对这种影响的看法还没统一。国际金价和布油价格也受到了影响，金价从5000美元/盎司跌到了4500美元/盎司，布油期货价格又回升到了110美元/桶以上。现货原油价格其实更高点，像阿联酋、阿曼这些地方能达到166美元/桶，欧洲和马来西亚也都在120美元/桶左右。这种情况说明市场对避险的担忧比以前大多了。 因为现在市场特别乱，加上鲍威尔快退休了（2028年1月31日到期），所以他现在要做两件事。第一件事就是尽力保住美联储的独立性。鲍威尔在记者会上说不会马上辞职，要是新主席还没选出来，他就会按法律规定当临时主席。最近美国参议院说如果司法部不撤诉就不让沃什当主席。联邦法官也驳回了司法部对鲍威尔的起诉。所以现在看来，沃什想当主席可能得先撤销起诉才行。就算沃什当上了主席，鲍威尔也可能继续当理事（历史上有先例），拖到中期选举之后再说。这样米兰就得把理事的位置腾给沃什了。从这次会议上看沃勒和鲍曼的转变就知道美联储内部人事变动挺微妙复杂的。这种分歧肯定会越来越大，直到有新的平衡机制出来为止。 对鲍威尔和他背后的人来说跟新主席保持距离是为了不让白宫直接插手联储政策。不过对市场来说有分歧的央行会让人摸不着头脑。第二件事就是尽力照顾多数人的福利。去年12月到现在已经三个月了，因为政府关门很多经济数据发布得晚或没了。现在掌握的数据显示美国非农职位空缺率连续12个月都低于4.5%，这意味着潜在就业需求可能下滑的风险越来越大。就业市场参与率也降到了62%——新冠疫情前的最低水平。 通胀方面鲍威尔最关心的不包括食品、能源和住房的PCE涨幅连续7个月都高于2.5%，今年1月更是超过了3%。同时工资涨得慢甚至没涨多少大部分居民名义收入都被通胀吃掉了。沃勒最近提到股市对低收入家庭帮助很小低收入人群占了美国人口的60%但只拥有15%的股票占到了美国消费的45%。所以现在美联储面临很多问题潜在就业压力大实际收入被蚕食财富分配不均这几个问题叠加在一起他们没法兼顾只能更注重解决大部分人的通胀问题也就是把降息的门槛抬高些但是对于供给减少带来的通胀货币政策其实没用这次美联储能不能管住通胀预期还不一定现在能预见的是海湾战事拖得越久美联储就越难办虽然鲍威尔很努力但这个113岁的美联储可能要进入转折期了。