听我跟你唠唠，高盛那边出了份研报，说伊朗那边要是真出什么幺蛾子，对全球经济跟股市肯定没好处。最关键的影响渠道就在能源市场上，就看那个冲击的烈度到底有多大、还得持续多久。市场最开始的反应嘛，通常是因为不确定性变多了，大家都慌了神，所以风险溢价就被推高了。虽然直接拿伊朗或者石油说事的人未必占大多数，但最近的行情已经把好些潜在的坏苗头给反映出来了，你看增长方面的定价明显比高盛经济学家估摸着的美国基准情境要低很多，周末前短期通胀的预期也跟着上去了。 不过高盛也说了，光凭这种不确定感，一般很难把经济或者市场长期摁在地上摩擦。要是油价没怎么动窝，那影响可能很快就局部化了，大家的目光也就重新回到那些直接受害的资产身上。他们觉得伊朗危机对股市跟信贷确实是负面的，但得是石油价格真崩了才会伤到全球增长的命根子。像韩国、日本、土耳其和印度这些个靠进口油的国家，风险敞口肯定比美国要大多了。 那些靠景气吃饭的周期性板块肯定得吃亏，尤其是干服务消费者那一行的，比如航空公司还有做工业用油的企业。反倒是能源生产商还能趁着这波行情“跑赢大市”。有些周期性板块跟市场今年开年表现挺猛的，持仓稍微调一调就容易受影响。 再说信贷市场，高盛觉得影响差不多，整体的息差会变大，钱往哪儿跑都能看出来优势：能源生产商能占便宜，消费者和周期性行业就得喝西北风。他们还觉得股市的波动率得上去。我看像那种跟股票/信贷负相关性特高、流动性还特别好的长波动率产品，算是给投资组合提气的不错选择。 外汇这块儿看美元还是首选避险货币，日元排在第二位。挪威克朗这种基本面吃香的也不错。至于黄金和其他贵金属涨起来了对瑞郎有好处，秘鲁索尔还有南非兰特也能跟着沾光，但这几样东西再往上冲的空间估计也不太大。不过瑞士央行要是哪天发现瑞郎涨得太猛了出来干预一把，那我对瑞郎就得慎重点。 利率方面怎么看？高盛觉得油价涨这事儿对通胀曲线和名义利率的影响也就那样。预计美国那边短期利率曲线会平下来，五年期的表现还得接着领先。至于欧元曲线呢？高盛觉着跟美国比起来，这个区因为能源冲突掉下来的实际利率没那么大。虽说油价涨了对整个欧元区是个负面的贸易条件冲击，但最近增长的改善源头主要还是德国财政扩张政策加码开始发力了。这波组合拳给欧元前端带来点鹰派的风险，很可能让曲线也变平了。不过短期内波动性肯定会变大，这对掉期息差有风险。要是大家觉得冲突还得拖很久，那这风险还得跟着往大了跑。