近年来，北京证券交易所并购重组市场持续升温。2025年全年，从科达自控收购海图科技到五新隧装重大资产重组项目获批，多起典型案例显示出市场主体参与产业整合的积极性。统计数据显示，年内完成的并购交易数量创下新高，单笔交易规模也呈现上升趋势。 该变化由多重因素共同推动。从宏观层面看，国家支持中小企业创新发展政策持续落地，为市场营造了更稳定的预期。《“十四五”中小企业发展规划》提出完善多层次资本市场服务体系、畅通企业融资渠道，为并购重组提供了制度环境。从中观层面看，“小额快速”审核机制提升了交易效率。2025年5月修订的重组规则将符合条件项目的审核时限压缩至20个工作日，更贴合创新型中小企业的节奏与需求。 深入观察可以发现，当前北交所并购市场显示出三个鲜明特征：一是战略导向清晰。超过80%的交易围绕上市公司主业展开，通过产业链上下游整合提升竞争力。以科达自控收购海图科技为例，这笔2.091亿元交易帮助收购方获得机器视觉核心技术，推动其从智慧矿山向军工等新市场延伸。二是交易方式偏向务实。现金支付占比达75%，在降低股权稀释风险的同时，也有助于简化流程、加快落地。三是风险约束更为严格。近九成交易设置业绩对赌条款，为后续整合提供约束与保障。 业内人士认为，这一强调效率与协同的并购路径，与沪深市场形成互补。“北交所上市公司普遍规模不大，但成长性突出，”中信建投证券并购部负责人表示，“它们更倾向于通过精准并购获取关键技术或市场份额，而不是追求规模扩张。”这种差异化特征与北交所服务创新型中小企业的定位相一致，也提升了资源配置的针对性与效率。 展望未来，在政策预期持续向好的背景下，北交所并购市场有望迎来新的增量。《建设高标准市场体系行动方案》提出完善上市公司并购重组制度，预计2026年对应支持政策仍将继续推出。同时，随着上市公司质量提升、参与主体更加多元，跨市场并购、产业链整合等模式或将加快出现。值得关注的是，监管部门正研究分道制审核等改革措施，制度优化有望更提升市场活跃度。
北交所并购重组市场升温，折射出中小企业新阶段对技术、市场与产业协同的现实需求。围绕主业推进整合，中小企业正加快从“分散”走向“专精”，对推动经济结构优化升级具有积极作用。随着制度持续完善、改革逐步深化，北交所有望在服务实体经济、促进产业升级上起到更突出作用。