4月1日，国内债市出现调整，主要利率债收益率普遍上行。数据显示，10年期国债活跃券上行0.9个基点至1.82%，30年期国债活跃券上行0.6个基点至2.294%。国债期货同步走弱，30年期主力合约下跌0.22%，10年期主力合约下跌0.16%。 市场分析认为，本次调整主要受到股市反弹带来的“跷跷板效应”影响。当日A股表现较强，风险偏好回升，部分资金从债市转向权益市场，债券价格承压。此外，中东局势趋于缓和一定程度上削弱了避险需求，也降低了债市吸引力。 从流动性层面看，央行当日开展5亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在1.40%。但当日有785亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼780亿元。市场普遍认为，该操作延续了货币政策稳健中性的取向。值得关注的是，Shibor短端利率继续下行，隔夜品种报1.27%，处于近期低位，显示银行间流动性仍较充裕。 业内人士指出，当前债市受多重因素影响：一上，季初信贷投放对流动性的挤压相对有限；另一方面，短期资金成本的边际变化仍可能扰动情绪。技术面上，10年期国债期货在突破20日均线后快速回落，反映市场分歧有所加大。 展望后市，分析人士预计债市大概率维持区间震荡。长端利率债在前期修复后，上行空间或相对有限；中短端品种则可能受益于资金面偏宽松的预期。随着二季度经济数据陆续公布、政策信号深入清晰，市场或将迎来新的方向选择。
当前债市波动，既反映了资金在不同风险偏好资产之间的再配置，也表明了市场对经济修复力度与政策节奏的再评估。在多因素共同定价的环境下，稳预期、稳流动性的政策取向，以及市场主体的风险管理能力，将共同影响债市能否在波动中保持韧性，并在基本面主线更清晰后重新找到方向。