财报一出来，真让人捏把汗。3月19号，长江和记实业公布了今年的成绩单：屈臣氏的收入涨到了2092.67亿港元，这是增长了10.03%；EBITDA也达到了182.38亿港元，同比猛增11.24%。单看这些数字，门店总数还增加到了17114家，光是今年就开了294家。不过，这利好却遮不住中国市场的颓势。132.65亿港元的收入让人心痛，同比直接跌了1.8%；而EBITDA更是只剩1.22亿港元，这可是73.88%的巨幅跳水。它成了唯一一家营收和盈利双双下滑的地方，形势真是不妙。现在屈臣氏在中国已经开始大动作了：把店关了不少，从去年的3744家砍掉到了3465家。其实这是在做战略收缩，为了给后面的转型腾出空间。他们在做什么呢？就是偷偷摸摸地开起了服务线上业务的“幕后店”。这招真聪明。到2024年底，中国的“幕后店”只有131家，到了2025年6月底就猛增到394家。照这个速度推算，年底的时候可能有650到700家呢。要是把这些店都算进去，中国门店总数大概就是4115到4165家，比去年还涨了6.2%到7.5%。虽然这是理想的假设，但半年报的数据已经说明了一切：屈臣氏没摆烂，而是在使劲往线上钻。今年上半年的财报里解释说关店是因为租期到了，客流量少才关的，主要是为了优化店铺组合。这一招还挺管用，收入的降幅从去年的15.3%缩小到了今年的1.8%。但是EBITDA还在跌，可能是转型成本太高的缘故。财报里提到公司在想尽办法省钱维持盈利状态。据亿邦报道，节流的手段可能包括2025年开始的柜姐薪酬改革。今年4月的时候推行了“奖金池”制度，结果惹得员工很不开心。以前是底薪加提成的模式，现在变成按门店等级定任务了。任务完成后奖金先让管理层抽成，剩下的才按业绩分配。更惨的是美团这些外卖平台的单子不算进个人业绩里去了，这下柜姐的收入就被压得更低了。其实全球其他地方的生意都挺红火的。年底还传出来消息说屈臣氏要在香港和伦敦双重上市了呢，计划在2026年上半年IPO。除了中国之外其他地区都很强势。东欧那边涨得最快：营收有304.54亿港元，增长了19.55%；EBITDA达到37.88亿港元，增长了17.6%。西欧那边门店最多：营收是1013.07亿港元，涨了10.46%；EBITDA是100.45亿港元，涨了10.06%。亚洲这边也是稳步上升：营收有416.73亿港元，涨了11.54%；EBITDA是41.16亿港元，涨了12.27%。不过得注意一下西欧和东欧的同店销售增速最近有点慢下来了。亚洲这边的同店销售从2024年的6.5%微降到了5.6%，但还是比疫情前的4.0%要高一点，说明正在慢慢恢复常态。从开店数量上看也能看出这个趋势：亚洲多开了277家店，东欧多开了114家店，西欧多开了200家店；总共多开了591家店。虽然中国那边关了279家店但其他地方补得挺快的。现在的会员体系还是很给力的核心动力呢：2025年忠诚会员数达到了1.81亿人，销售参与率还保持在64%左右呢连续多年都稳定在60%以上呢。