一、人事变动频繁，头部公募进入调整期 2026年3月，广发基金宣布资深基金经理傅友兴卸任两只核心产品并离职。傅友兴拥有24年从业经验，独立管理基金超过13年，是公募行业少有的长期投资代表人物。这个消息迅速引发市场关注。 实际上，广发基金已为此做了充分准备。自2025年8月起，公司陆续安排周智硕、王瑞冬等中生代基金经理与傅友兴共同管理产品，逐步完成交接。2026年2月，傅友兴先卸任公司副总经理职务。在此期间，公司也在推行"平台型、团队制"管理模式，为淡化明星基金经理效应做准备。 不过，这场精心安排的交接能否真正实现过渡仍存变数。数据显示，傅友兴管理的广发稳健增长规模已从历史高点的282亿元降至离职前的98.48亿元，缩水近三分之二。即使在增聘共管人员后，2025年二、三季度产品规模仍持续下滑，市场信心恢复面临挑战。 二、业绩与规模双降，明星效应减弱 傅友兴的离职反映了广发基金明星基金经理整体遇冷的趋势。 刘格菘曾以843亿元管理规模位居行业前列，是广发基金成长投资的代表。2020年前后，他凭借重仓新能源、半导体等赛道取得亮眼业绩。但随着这些赛道自2022年开始调整，其产品近三年亏损普遍超过15%，引发大规模赎回。截至2025年三季度，刘格菘管理规模已降至275亿元左右，较峰值缩水70%以上。2025年，他陆续卸任多只产品，离职传闻不断。 另一位百亿级基金经理张东一则在2025年3月卸任全部5只产品后离职。其代表产品任职回报下跌超40%，管理规模从140多亿元缩水至不足30亿元。 更引人关注的是，公司总经理助理王明旭管理的产品在2025年A股行情中表现不佳。当年全市场主动权益基金跌幅前十中，他单独管理的产品占据4席，全年合计超13亿元的亏损在公司内部引起震动。 三、转型面临现实挑战 这些现象的出现并非偶然。2021年以来，A股风格切换导致成长股估值回调，依赖单一赛道的投资策略普遍承压，广发基金多位基金经理的投资框架暴露出局限性。 从行业角度看，公募长期依赖明星效应的商业模式正面临挑战。明星效应如同一把双刃剑：业绩好时能快速吸引资金，一旦业绩下滑，资金流失同样迅速。而个人品牌与产品的深度绑定，使得人才流动对产品稳定性的冲击难以避免。 广发基金推进"去明星化"转型具有前瞻性，但面临现实困难：新任基金经理能否延续业绩需要时间验证；投资者信任重建需要稳定业绩支撑；在规模持续缩水的情况下，如何留住人才、稳定团队也是关键问题。 四、行业警示意义显著 广发基金的困境反映了公募行业的共性问题。随着市场有效性提升，主动权益基金超额收益空间收窄，行业亟需从规模扩张转向质量提升。监管部门也多次强调，公募基金应注重长期回报，推动行业向"重业绩、重服务"转变。
基金经理流动是市场常态，但对资管机构而言，真正的竞争力在于将经验转化为制度、将风格固化为流程、将收益来源变为可复制的能力。面对市场波动和投资者预期变化，只有通过透明治理、稳健风控和扎实投研体系，才能在市场周期中赢得长期信任。