2025年2月，美股出现过一次周线四连跌，当时特朗普刚上任不久，搞出了“对等关税”，把股市震了个底朝天。这次也是连着跌了四周。 2月28日美国联合以色列打了伊朗，中东局势立马就乱套了，全球资本市场跟着乱成一锅粥。到了3月20日，美国三大股指这回又没能幸免，也是接连下挫。现在金融和消费板块跌得最惨，本来挺吃香的科技股这回也不行了，科技“七巨头”今年的跌幅已经达到了9%。 不过跟这种情况相反的是能源板块，反而涨得挺猛，成了大家眼中的“避风港”。这事儿主要是因为投资者都不乐意冒风险了。中东可是全球能源的心脏和航运要道，这地方要是不稳当，全球产业链的安全就悬了。美国跟伊朗打起来，不光伊朗自己的油卖不出去，霍尔木兹海峡被堵住更是直接影响了全球三分之一的原油运输。 中东局势一天比一天悬，谁也不知道什么时候能打完。这种不确定性把全球的资金都吓坏了，大家纷纷从美股这种高风险的资产里撤出来，这就把美股的价格给打下来了。资金害怕风险的时候，就喜欢往防御性的板块里钻，那些估值虚高的科技股就成了大家抛售的重点。从最近的数据看，近三周流出科技板块的资金规模一直在变大。 更让人心慌的是油价大涨带来的通胀反弹。冲突一爆发，油价就跟疯了似的往上涨。纽约WTI原油最高冲到了118美元一桶，一个月涨了47%；布伦特原油也冲到了114美元一桶，一个月涨了48%。 沙特那边的人还说呢，如果冲突到了4月底还没结束，油价可能会飙到每桶180美元。甚至有些分析师觉得2026年油价能摸到200美元。油价猛涨可不是一个商品的事儿，它顺着产业链一直往上拱，从上游化工到中游制造，再到下游的交通物流、零售消费都跟着乱了套。 这一折腾直接把美国的通胀节奏打乱了，大家都担心通胀会二次反弹。通胀要是上来了，美联储降息的空间肯定就小了。以前大家都觉得美联储今年能降个两三次息呢。 结果油价一涨，降息的机会可能得往后拖。美联储主席鲍威尔在议息会议上也说了降低通胀很难，关税和伊朗冲突这些因素让他们没法装作看不见。如果基准利率还维持在高位不下来，对美股尤其是科技股肯定是个坏消息。 再说说企业的日子也不好过。成本涨了需求还掉下来了，两边一挤压盈利预期就变差了。成本涨是因为油贵了，制造业、交通运输还有零售这些行业的利润空间被挤得没剩多少了。需求掉下来是因为通胀把老百姓兜里的钱给蒸发了，大家都舍不得花钱消费了。 有一个好消息是石油公司赚翻了。西方石油、康菲石油、雪佛龙还有埃克森美孚这些美国公司今年的股价都涨了超过30%。伊朗那边打架的话供应肯定断了不少。 现在供给少需求还没怎么变（还在增长），这种“供不应求”的情况逼着油价一直往上涨。美股能源板块的上市公司直接受益于油价上涨，营收和利润预期都涨了不少。 不过美股市场还有一只“黑天鹅”没爆出来——私募信贷危机会不会扩散？大家都怕人工智能把软件行业搞没了（抢走了市场），所以软件行业借钱大多得靠私募信贷基金。 结果不少人就把在私募信贷基金里的钱赎回了（取钱走人）。黑石、贝莱德还有KKR这些大金融巨头的私募信贷产品今年年初就被赎回了不少。 这样一来金融机构的日子也不好过了，甚至有些小金融机构都快撑不住要破产了。私募信贷市场的风险会不会引发连锁反应现在还是个未知数呢？ 现在美股跌得这么惨，“中东局势怎么走”和“美联储怎么定调子”是大家最关心的两件大事（主要担心这两个方向）。未来股市到底怎么走，主要就得看这两个方向的走向了。