3月6日，纽约洲际交易所棉花期货呈现"日涨周跌"的走势；最活跃的5月合约收盘价为64.20美分/磅，较前一交易日上涨0.16美分，涨幅0.25%。但这个反弹未能扭转颓势——本周累计跌幅超过2%——已是连续第二周下跌。 美元升值是压制棉花价格的主要因素。作为国际大宗商品的计价货币，美元走强直接推高了以美元结算商品的实际成本。对持有其他货币的国际买家而言，美元升值意味着购买棉花需要支付更多本币，这一定程度上抑制了需求。虽然周五美元指数有所回软，但本周整体仍录得上涨。 地缘政治风险加剧了市场不确定性。中东局势紧张持续困扰全球商品市场，投资者对潜在供应链中断的担忧推高了风险溢价。业内人士指出，在中东局势缓解前，棉花期货可能继续横盘整理。若局势继续恶化，期货价格可能重新测试近期低点。 美棉出口销售数据显示需求回落。美国农业部公布的报告显示，截至2月26日当周，当年度美棉出口销售净增15.04万包，环比下降41%，较前四周均值下降50%。其中对华出口销售仅净增0.8万包，反映出全球主要买家的采购热情明显下降。下一年度美棉出口销售净增5.46万包，同样处于较低水平。不过从装船数据看，美棉出口装船28.22万包，环比增加46%，说明前期订单正在逐步履行。 库存上保持稳定。截至3月5日，ICE可交割的2号期棉合约库存为128504包，较前一交易日小幅下降798包。库存的温和下降表明市场流动性基本充足。 现货市场同步调整。Cotlook A指数报收74.65美分/磅，较前一交易日下跌10点，反映出现货市场与期货市场的联动性。业内分析人士认为，在近期下跌后，棉花期货出现了温和反弹迹象，但这种反弹的持续性仍需观察。 大宗商品市场整体表现疲软。CBOT大豆期货逆势上涨，创下2024年6月以来最高点，跟随国际油价进一步上升。这反映出投资者对美伊冲突可能引发的供应中断持续作出反应。国际油价大幅上涨，纽约股市三大股指下跌，全球风险资产面临调整压力。
在全球经济高利率、高通胀、高风险的背景下，棉花市场正经历金融属性与商品属性的双重考验。短期来看，地缘冲突与货币政策仍是主导价格波动的关键因素；中长期而言，消费端结构性调整与气候异常对产量的影响或将重塑供需平衡。市场主体需警惕宏观叙事切换带来的波动放大风险，产业链企业应充分利用衍生工具做好风险管理。